當Costco Wholesale（COST）股價自高位跌10%或以上——就像現在——歷史顯示它通常在一年內再創新高，惟有幾個重要（且近期）的反例須留意。該股最近一次紀錄高位出現於今年5月，復甦已在進行；低位時回撤只略超18%。
對作者這類股東而言，這些顛簸時期令人煩厭，但亦是加碼好機會。且看Costco在這些跌勢之後通常表現如何，便明白原因。
這隻股票不會低迷太久
過去十年，Costco股票在今次之前有七次跌10%或以上。其中五次在12個月內再創紀錄高位。且全部七次最終都復甦，最慢約19個月。
2017年的低潮發生在亞馬遜於6月同意收購雜貨商Whole Foods之後，至少有一家投行因擔心會員流失而下調Costco評級。其後會員數繼續增長，該股於2017年11月30日再創新高。
此外，Costco每股盈利（EPS）在2017至2026年間持續增長，對疫情及隨後通脹飆升的影響展現顯著韌性。會員持續續約——2026財年第四季美國及加拿大會員續約率達92.3%——正是Costco躋身寬闊護城河股票之列的原因。
例外是最近兩個數據點，暗示投資者不應再像過去那樣對其韌性過於樂觀。
2022年5月，Costco股份在競爭對手Target及Walmart均把業績不及預期歸咎於高於正常的通脹後受創。當時Costco自2022年4月高位異常暴跌31.5%，直至2023年12月才完全回到該水平。
同樣，2025年2月開始的跌勢持續至2026年5月，以同期股市反覆創新高而言，跨度相當長。
這兩次亦值得注意，因為它們都始於相當陡峭的估值。Costco過去市盈率於2025年2月達62.4倍，為十年高位。該年每股盈利仍升，但估值倍數收縮得更快。
該趁這次回調買Costco嗎？
若你在想是否趁Costco稍便宜時買入，有幾點要考慮。
最近這輪跌勢始於公司增長略為放緩：開業一年或以倉庫同店銷售於2026年6月升8.8%，低於5月的12.5%。年初較高油價帶來的提振亦稍為減退。
另一因素是，相對高位，股票估值並未大幅重置。截至10月15日市盈率47.3倍，Costco估值仍遠高於十年平均40倍。這雖未令它躋身最貴股票之列，但這類溢價估值倍數往往不容許路上有太多顛簸而不傷害股價。
因此，綜上所述，Costco股票在未來12個月創新高的機會，不幸地略低於往績所暗示。股價或會橫行，待盈利追上。
若你已決意長綫持有——作者正是如此——這並不構成買入障礙，趁股份較5月便宜時多買幾股，大概值得。
作者：Alex Carchidi, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
更多你或感興趣內容：
睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！
YouTube：hkmoneyclub (https://www.youtube.com/@hkmoneyclub)