摘要：回顾上周，美元指数涨势延续至周中，后随一季度GDP增长率下修发布而走低，周线最终收跌0.4%，形成美元年内首次月线下跌。非美货币方面，美元兑日元保持上涨趋势，尽管周五日本财务省公布已动用超2011年记录的9.8万亿日元在月内进行市场干预，但市场反应平静。展望本周，美国非农就业及多国PMI数据即将公布，欧洲、加拿大等央行货币政策与经济数据值得关注。预计日本央行外汇干预后续行动、美联储对通胀的表态将可能对汇价产生冲击，交易者应保持警觉。

全球外汇焦点回顾 与基本面摘要

美元兑日元政府干预下依旧强势 利率差异持续施压日元

根据日本财政部上周五公布数据，4月26日至5月29日政府已花费9.8万亿日元（约合622亿美元）来支撑日元。不仅超过此前估计的9.4万亿日元，也超过2022年全年用于干预措施的9.2万亿。然而鉴于日美两国利率间的巨大差距，日元预计将继续承压。除非有更明确迹象表明美国利率将开始下降，或日本央行将更积极地提高借贷成本、削减债券购买规模，否则日元走势很难逆转。

欧央行6月降息决定近成定局 德拉吉等官员会上表态引关注

4月的欧洲央行会议和央行官员公开声明，已充分释放欧央行6月6日会议降息25个基点的预期，降息几乎已成定局。不过，新闻发布会上拉加德及央行官员的最新宏观经济预测仍将引市场关注，会作为6月后、尤其是7月18日会议上可能的二次降息步伐的重要参考。而若欧洲央行降息，欧洲央行与美联储的利率差异可能大大削弱欧元兑美元汇率，该潜在通胀上行风险预计将使欧央行更谨慎。

澳洲超预期通胀数据推动加息预期上升 美元基本面不确定性下澳元/美元提振有限

上周公布数据显示，澳大利亚4月CPI意外同比上升3.6%，为五个月来最高水平，预期为下降至3.4%。对澳元多头来说数据有利，但由于美元降息及美国经济前景的不确定性，澳元尚未在上周通胀数据和澳洲联储加息预期公布后明显受益。若澳联储近期强烈暗示可能在6月18日会议上/第三季度加息，可能推动货币对继续走高至0.69的202306高点。

外汇期货与期权 走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2024-05-28期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化806手，澳元净多头变化3694手，英镑净空头变化7718手，日元净多头变化7926手，加元净多头变化2880手，纽元净空头变化1107手，上周总持仓多空转换的货币有：英镑。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：日元，加元。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元：

2024年5月，欧元兑美元汇率经历波动，月初欧元强劲，但随后因经济数据和央行政策声明而偏向美元。截至5月底，汇率为1.0806，月内上涨1.31%。6月欧元区经济前景复杂，受货币政策、通胀和劳动力市场影响，经济的逐步复苏挑战重重，2024年GDP增长预计放缓至0.6%，通胀预计降至2.3%。货币对走势有形成双顶形态的可能，不过相比对技术面，还是应重点关注经济数据和央行政策的可能变化。

英镑/美元：

截至2024年5月底，英镑兑美元汇率经历震荡，受美国经济数据、美联储政策及英国央行降息预期影响。5月英镑美元汇率震荡，月内上涨1.58%，达1.2691。英镑美元此前强劲反弹尝试突破1.2700美元，但未果后短线下跌。当前美国经济增长放缓，通胀高企，美联储更倾向维持高利率，英国央行则存在打压英镑的降息预期。受英美经济数据、央行政策和全球宏观经济环境影响，投资者应重点关注央行政策动态间的可能分歧。

美元/日元

截至2024年5月底，美元兑日元汇率波动，5月底美元/日元汇率约156.94。日本存在经济复苏迹象，但日本央行加息阻力依然较大，导致日元承压。由于利差交易的驱动，美元仍然保持强势，日元则继续承压。如果日本央行没有更实质性可以解决利差的政策预期出台，单纯的市场干预或无法起到扭转货币对趋势的目的。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

跨国公司利用期权实现外币借款套期保值： 假设有一家中国的跨国公司，其主要业务涉及国际贸易，经常需要进行外币结算。2024年6月该公司从银行借入1,000万美元，借款的到期日为2024年9月。6月时的人民币与美元汇率为1美元兑换7.2人民币，公司担心借款到期时汇率变化，导致其需要支付更多人民币来偿还美元债务，因此决定使用外汇期权进行套期保值。

在借入美元的同一天，该公司购买了一份欧式外汇期权。期权行权价格为1美元兑换7.2人民币，行权日期与借款到期日相同。公司通过期初支付一定期权费，获得了在到期日以7.2的汇率购买1,000万美元的权利。

假设借款到期日汇率果然发生了变化，美元对人民币的汇率变为1美元兑换7.5人民币。由于公司已购买外汇期权，因此有权选择以7.2的汇率购买美元，对比市场上现价的7.5人民币兑换1美元，公司通过这种方式成功规避了汇率上升的风险。这种套期保值策略对于涉及大量外币结算的公司来说尤为重要，因为可以帮助它们确保财务稳定性和预测性。

后市重要观察指标

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