科技不斷進步，產品推陳出新，很多舊產品只能在博物館擺展，新產品性價比提升，替換是必然的，平板電視快速取代傳統電視，因為前者的聯網功能令它有智能發揮。汽油車將會是另一個被淘汰的產品，環保令各國定下死缐停產，並且由新能源車取代。電動車已成為新能源車主流，傳統車廠爭相入局，多間初創亦利用資本市場助力加入戰團。
電動車最大優點是較汽油車簡單，後者含30,000件零部件，前者只有10,000件，因為電動車沒有內燃機，結構是電池加摩打。摩打相對是成熟工藝，電池是最令行業困擾。不過，現在電池的容量和續航能力都已大大提高了，所以基本上，做車是不難。上年銷量冠軍是五菱宏光Mini Ev，21年銷量接近四十萬架，售價不到四萬人民幤。
大部分初創電動車企業空有願景，但都是辛苦經營，有些甚至未生產已打退堂鼓，最好的例子是Dyson。就算有生產的，亦舉步為艱，基本上是賣一部蝕一部，因為沒辦法大量生產，建廠是一項重資本的投入，就算傳統車廠，過去便有很得不償失的例子，Tesla的Fremont 廠原是豐田的。就算比較汽油車簡單，銷量也不成問題，零部件亦較少，但生產流程仍是一項非常困難的事情，Tesla初產Model 3時便遇到不少困難與挫折，傳統車廠有地利好處，問題算不大。
部分初創走高檔路線，曲高和寡，難成大器，肯定對電動車藍圖誤解了。汽油車銷量冠軍Volkswagen 和Toyota主打低中價車，因為平靚正，它們現在才發力電動車，來勢洶洶，因為有充足設備和資金去大量生產，只有大量出產才可以降低成本，有利可圖。回觀汽油車企，市場是不能容納太多參與者，所以小心，現在電動車是百花齊放，但始終會汰弱留強。
電動車取代汽油車是智能出行當中一個過程，最終是智能車的誕生，帶來通勤的效率與安全，並且改變生活與工作。無人駕駛是一個里程碑，不單單是無人駕駛，而是電腦介入日常工作，例如按時、按情況提供不同需要的接送；智能車內部會大改變，成為私人空間或辦公地方，商業上，智能的士和巴士是必然，智能物流令成本與效益大大提高。毫無疑問，這會是一個很大的產業。
智能駕駛是一個大課題，創業家/冒險家爭相入場，訖今已用上過千億美元，但仍未有一間可以商業化。Waymo和Cruise 花了很長時間和資源專注自動駕駛軟件，到現在仍未可以公開使用，只能在局限地區測試L4，效果還好，這兩間主要將系統提供車廠使用，最大問題是成本太高。
Tesla。獨自研發，為避開監管及安全考慮，雖然可以L4運行，暫時仍設定在L2，Tesla主要用鏡頭收集數據，簡單和低成本，現時路面有過百萬架車幫Tesla收集數據，這是其他對手沒辦法做到。
Nvidia 和Mobileye主攻相關芯片的AI和ML運算能力研發，不過後者在Intel系統，發展受局限，Nvidia 沒有利益衝突，其他車廠和系統樂於跟它合作。
L4商業運作要等待6G推出，令傳送速度再提高，並且硬件亦要再多數代才有足夠運算速度及能力去處理複雜的路面情況。現在，主要收集路面情境令軟件可以加快學習。商業化後，相信主要是Tesla和Waymo/Cruise的市場，後者作為開發商，收費提供大部份車企；Nvidia 供應硬件很自然。
Tesla
Tesla 不只造電動車這樣簡單，實在是一間科技公司，Elon Musk具經濟和物理學歷，令公司可以健康地成長。Musk在營運Tesla有三個KPI，第一個是產品的質量，Tesla的車身結構和4680電池是勝人一籌，第二個是生產效率，透過精簡工序和有效使用機器，Tesla可以45秒生產一部Model Y，並且整個生產過程可以迅速複制在任何地方的新廠房，舉個例，Tesla車身是一體壓注，令車強度增加和加快生產，另外，Cell To Chassis (CTC)技術，將4680電池直接放在車架上。兩項技術能減少零部件數目、節省生產時間和同時加強產品質量；第三是成本控制，大量生產肯定令成本降低，並且，公司不斷精簡人手，節省開支，另外，很重要是因為產品受歡迎，可以將通脹轉稼用戶。結合起來，Tesla可以大量和低成本製造可靠的電動車，並且有利可圖。並且預期未來數年可以保持50%的生產增長。
以上只說出Tesla 在電動車的成就，最終，Musk的願景是生產智能移動工具。大量銷售的好處是提供大量實戰數據，其他系統是沒辦法匹配。這些大數據會應用在保險業務，將來是可觀的高利潤收入。Tesla利用自家的車輛和收入，獨自發展無人駕駛系統 – FSD，系統仍然是beta板本和只可以在L2水平，但升級至L4只是時間問題。
Tesla一直都是一隻很火熱的股票，早幾年很多資深投資者沽空，也不是無理據，但Musk的工作能力實在厲害，用業績擊退沽空者，令他們損失慘重。未來數年，單是車的每年銷售增長是50%以上，並且保險和FSD收入會商業化，這條數其實不難計算。
[蔡光華，力高資產管理投資總監 [email protected]]（香港證監會持牌人）
客戶持有 Tesla、AMD、Nvidia股票