上周俄罗斯宣布从下个月开始减产5%即每天50万桶原油产量，以应对最近美国和欧盟对俄罗斯原油实行的最高限价和进口限制。这是2023年开年以来全球原油供应面临的第一个比较重大的干扰，国际原油价格因此持续攀升，WTI原油价格周五终盘再次接近80美元，一周涨幅高达8.6%。油气公司的股票也随之上涨，能源行业成为标准普尔500指数各行业中一周表现最好的行业。

我们建议投资的Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) 持有最大头寸的两家油气巨头分别是：Exxon Mobile Corp (XOM) 和Chevron Corp (CVX)，都在1月底公布了其2022年第四季度和全年的财报。得益于油价大幅上涨，两家公司 2022年营业额均为2013年以来最高；虽然CVX第四季度利润没有达到市场预期，两家公司的全年利润都创下历史最高水平，稀释后每股收益比2021年分别增长1.5倍和1.25倍。这两家美国最大的油气公司也都表示在未来5年内将继续提高公司红利并回购公司股票以回馈投资者。Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) 持有的公司包括油气行业内上、中、下游的大型公司，我们今年仍然看好这一行业，而且因为前期已经收回了全部成本，不再担心短期波动，因此决定不设置止损，而是静待下一波飙升的机会。

今天我们重点关注一下投资建议中的另一家能源公司：Cameco (CCJ)。其上周公布了2022年第四季度和全年财报，具体数字如下：

与2021年相比，CCJ的经营状况无疑在2022年有明显改善，营业额增长了27%且扭亏为盈：净利润从亏损1.03亿变成盈利8,900万，每股盈利也从亏损$0.26到盈利$0.22。经营状况的好转主要得益于铀U3O8的国际现货和长期合同价格2022年都因为俄乌战争而出现显著上涨，CCJ实现的年平均销售价格提高30%。正因为预测到铀U3O8价格将上涨，CCJ逐步重启了McArthur River/Key Lake项目，其2022年全年铀U3O8 产量增加了70%到1,040万镑。

2022年CCJ新获得的铀U3O8长期供货合同数量创下新纪录，新增供货需求8,000万镑。同时，CCJ还签署了1,200万KgU的UF6合同，另有500万KgU的合同待签署。以这些长期合同为基础，CCJ计划McArthur River/Key Lake项目从2024年开始将年产量提高到1,800万磅，该项目2022年产量为110万镑，其许可的年产量为2,500万镑，仍有很大空间可以扩产。同时 ，Cigar Lake项目则保持在许可年产量的高限1,800万镑，而且CCJ去年还将在Cigar Lake项目的权益从50%增加到了54.5%，而与哈萨克斯坦国家原子能公司合资的Inkai项目则在2023年底前继续维持原来20%的减产计划。这充分说明CCJ在运营中给自己留有足够灵活性。如果市场状况持续好转，CCJ 完全有能力扩产以享受价格上涨的红利。

去年曾有一定争议的决定是CCJ在10月份宣布与Brookfield Renewable达成战略合作协议一起收购全球著名核电技术和服务企业Westinghouse，CCJ将占股49%。CCJ已经取得10亿美元过桥贷款额度和6亿美元定期贷款的承诺，也通过发行新股和期权获得7.5亿美元现金。该收购预计于今年下半年完成。2022年年底，CCJ账上持有现金和短期投资 23亿，长期债务9.97亿。最终收购Westinghouse的融资将来自于不同资本来源，包括现金、借债和股权。另外，CCJ还有10亿美元未使用的信用额度。CCJ管理层表达了要继续保证资产负债状况和信用评级实力的决心。

我们当时建议投资CCJ是因为看到传统能源价格开始上涨，全球核电需求将继续增长，在经历了多年低谷之后铀矿公司再次面临新的机会。CCJ拥有非常好的铀矿项目，多年来一直专注于铀矿勘探开发和生产。我们将建议继续持有CCJ 。

从各方面数据来看，我仍然未来4-8个星期美国股市和黄金会有比较大的调整。上周我们建议的对冲仍有机会买入，熟悉期权市场的朋友也可以使用期权。

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