近期最流行的投資潮語肯定是「元宇宙」，很多人及企業都乘機抽水，情況如幾年前興「納米」，大家都爭相自認，但這名詞已漸被遺忘，還好現在可以用在納米樓。納米其實是一種技術，本身沒有商業原素，是看企業甚樣將之用作產品與服務，舉個例，現在的芯片正是納米化，令到性價比大大提升。

聽「元宇宙」這個名稱已令人丈八金剛，很多人不知其然，但又要扮識，又係笑死人，情況一如大家都趁熱鬧講Bitcoin，但很多人連基本慨念也不知，其實，他們的心態很簡單，純是炒一轉，這跟老千股有什麼分別呢？

電影已介紹了很多元宇宙的情景，例如「星球大戰」的公主立體錄播，「Free Guy」的虛擬世界投入，「Matrix」的第五空間世界，「Black Mirror」的一串故事，這些科幻內容，正是現在令大家興奮的元宇宙的塲景。

元宇宙不是新事物，我們其實已經歷幾代的元宇宙進化。第一代是手提電話由模擬制式進化為數碼制式（GSM），令通訊可以更快、更清淅及更可靠，並且參與人數大量增加及成本大量降低，相對第一代的大哥大手提電話，第二代的GSM是平靚正，大部分在職人士都人手一部，令業務和社交部更方便。其中的突出短訊（SMS）服務，大家可以輕鬆方便的發出文字訊息，傳呼機因此逐漸地被淘汰，同時SMS令電訊公司帶來有可觀的收入。

3G是另一個元宇宙世代，因為傳送量大幅提高，令手提電話變為手機，語音通訊變為次要，主要賣點是聯網，除了傳統的網站覧閱，因為手機可以移動發送數據，大量應用程式（app）衍生，一些新服務可以透過手機進行，包括：社交平台、電子交易、遊戲、新聞等。視頻亦是發展主線之一，當時有些電訊商賣點是對家可以實時睇到你在那裡，但受制速度，理論無法變現實。

直至4G推出，速度再進一步大大提升，無論聯網或視頻都稱心如意。4G的功能進步，手機變得更輕巧，但價錢沒有提高，令手機更普及化，現在是差不多人手一部。在使用上，亦跳出了傳統鍵盤，屏幕出現虛擬鍵盤，利用屏幕變成鍵盤或其他控制按鈕，同時屏幕也顯示各種內容，空間感大大擴闊，真正進入另二個元宇宙。4G令到數據傳統亦可用在語音溝通，結果令長途電話和傳真，逐漸退出舞台。

4G是生活革命，令到大英百科全書沒有銷路，令利豐由2000億大藍籌跌至100億私有化退場，令傳統銀行業務漸近黃昏，令大家不再書信，令大家迷上串流視頻，令到資訊轉迅即達，令FAAANM雄霸天下。

5G才剛開始，但正好給大家一個準備，先是網絡、然後是硬件，再進而應用程式，這要花數年時間，中間會產生幾代的進化。究竟效果是如何，是有點難推算，正如廿年前的3G或十年的4G，但結論是令世界創造巨大的生產力。現在無論硬件、軟件或用家，大家都極興奮地參與。但令元宇宙推上更高的境界，便要等候十年後的6G。

5G和6G帶來更快的傳送速度，更低的延滯時間和更大量的數據處理，令我們可以背靠運端計算的強大無限的運算力，無處不在地達到某些功能，淺白講，大家是隨身攜帶一部超級電腦。講元宇宙，大家會立即聯想到VR，繼後是AR，現在甚至是MR。VR/AR已不是純理論，數年前已有一些VR產品，AR的代表作是Pokémon Go，兩者都是在遊戲階段。

但其實很多間大型科技正磨拳擦掌，包括：微軟、Facebook 、HTC等。VR/AR是非常燒錢的產品，因為不是拍一部卡通片這樣簡單，它們要研發大量互動多變的情景，複雜性不會低過自動駕駛。現時VR/AR是走兩個方案：生活和工業。Facebook 是朝生活方向進法，Quest 2提供社交及遊戲兩方面，一方面低定價吸引用家，另一方面開放平台引入開發者，Facebook 豪花100億美元，絕不輕手，是孤注一擲。它的對手會是蘋果，這個市場的搶奪戰，暫時難定鹿死誰手。

另一方向是工業使用，微軟的HoloLens 是最代表性和最成功，很多工企已利用HoloLens 恊助研發和應用，包括車企和醫院。最突出是美國軍方的12萬部以HoloLens 為基礎客製化的MR擴張實境頭罩「IVAS」，總值219億美元。

現在的VR/AR面罩相等於大哥大，但硬件的進化和6G的推出，才是產品的亮麗期，屆時大家隨了手機，隨身還有VR/AR眼鏡，甚至可能手機也不需要了。從投資角度分析，現時最可取是微軟，因為產品已推出市場，令它可以在過程中，不斷改進，並且結合到Azure 雲端計算，實是一雞兩味。

[蔡光華，力高資產管理投資總監 [email protected]]（香港證監會持牌人）

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