有點欲罷不能，因為越花時間去研究，越更了解（其實仍是皮毛），越感到這個非常難得的機遇。事實上，一些真元宇宙股，不單因為慨念，而是有實質的業務發展。例如Nvidia，年初至今已升了134%。大家可能後悔莫及，又擔心食水尾。我已講過，真正的元宇宙，需要十年時間才成熟，但從投資角度，現在已有機會了。

元宇宙的基本要求是基建，卽網絡系統。元宇宙的運作模式是應用和運算分頭行事，中間的網絡要越快傳送速度和延滯時間短，4G是不入流，5G算是入門版，10年的6G才是戲肉。5G可以令應用與運算開始起步。兩者比較，一定是運算先行。

元宇宙的運算是達到AI和ML能力。兩者是有點相似，電腦在高速運算下，去處理千變萬化的情景，進而找出最佳方案，簡單來講，是趨近人腦的處理能力，當然時間尚早。舉個例，自動駕駛是絕對不容易，因為沒可能設定所有情景，然後按部就班，同一事件，後續可以有再千萬的變化，人腦的思維是超越界限，可以迅速分析並作出判斷，所以政府接受人駕，但自駕仍不放任。

這不代表將來沒有可能，科學家績極和興奮地挑戰極限，幾年前，大家都以為摩爾定律已走到盡頭，但EUV機的推出，令芯片可以超過10nm，現在5nm已量產，3nm定在兩年後，甚至1.5nm已在排隊。這代表芯片設計有更大的空間去發揮，不單植入更多晶片，並且更省電和空間。

現在一部A100或Mi200已能夠超高速運轉，進入虛擬的元宇宙，例如車廠弄一個模擬撞車，去找出車輛的損壞情況和乘客與司機的受傷情況，以往是用實物，費時費財。現在是在電腦內的虛擬世界將整個過程展露出來，省時省力和效果更好。當芯片設計更上幾層樓時，對世界的沖擊是等於沖上宇宙。

AMD的最新發佈會是告訴大家它已不甘心做老三，PC產品已逐漸受認同，並且進入另一個紅海 – 數據中心。因為很快大家有PC會是終端機功能，運算是在雲端。最簡單大家日常使用的Adobe和Microsoft 產品，便是主要在雲端運算。將來是更多的軟件會需要雲端的強大雲算能力才可成事。所以雲端未來對芯片的需求是有大增無減。

當AMD努力在硬件運算迎頭趕上，並且以Nvidia 為假想敵。Nvidia 卻更上一層樓，最近幾年，Nvidia 每半年便舉辨一場GTC會議，對像是開發員、創新者和企業家，目的是介紹其芯片在不同領域的使用，並且提供大量的SDK(software development kits)，令大家能夠更有效及更快捷地設計程式去得出解決方案推進一個更美好的生活。

硬件業務不是用錢可以解決的事情。首先是人材的匯聚，Nvidia 的黃仁勳和AMD的蘇姿豐有壯實的技術基礎，令整個團隊能有效地全速研發。反觀Intel受歷史包袱壓下，舉步維艱。Intel現在已力不從心，未來雙方的距離祗會越來越遠。以PE計，Intel不到10X，AMD和Nvidia分別是43X和105X，但平嘢冇好，貴是有佢道理。觀乎過去，後者每季的生意蒸蒸日上，反觀Intel是原地踏步。最近的發佈會，兩間都是劍指數據中心，此消彼長下，Intel的前景確是令人擔心。下圖可以清楚地明白，少至1%的生意轉移，對Intel是微不足道，但AMD便得益良多。

硬件的進化，令到各種研究和工作的生產力大大提高，它不是消耗品，是令生活更美好，更高效的硬件必然有歡迎，因為花了的錢可以從收成中賺更多。未來廿年，硬件會因為雲端發展，產生實在的原生的增長及澎漲，加上五年的替換，這個業務是充滿生機。對手被淘汰，再加上營運摃扞，絕對是難得的投資機會。

[蔡光華，力高資產管理投資總監 [email protected]]（香港證監會持牌人）

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