Celsius Holdings（CELH）一度是市場上最炙手可熱的股份之一，深受投資者青睞。這家能量飲品供應商在2024年3月見頂前的五年間，股價累升7,330%，背後動力來自驚人的收入增長。
然而，這隻飲品股近期風光不再，截至4月22日，股價較歷史高位下跌約65%。這是一次值得趁低吸納的調整，還是應該避而遠之的機會？Celsius未來五年的路會怎樣走？
Celsius在市場上的定位仍具優勢
先說清楚，Celsius目前仍在增長，只是速度已遠不及過去幾年。2025年第四季，Celsius品牌收入按年升幅約7.5%。
公司收購AlaniNu，為產品組合帶來一個主打女性市場的高增長能量飲品品牌。該品牌在截至2025年12月28日的13個星期內，其零售銷售按年勁升76.9%。
整體來看，Celsius在行業中仍屬「形勢不錯」。在美國，能量飲品的增長率高於整體飲料市場，而消費者愈來愈偏好無糖及更注重健康的選項，正好對Celsius有利。
最大風險在於激烈競爭
據Circana數據顯示，若以公司整個產品組合計算，Celsius在能量飲品市場中的市佔率約為19.8%。與之相比，RedBull市佔率約35.9%，Monster Beverage則約27.3%。
由於在能量飲品市場中所佔地位相對較小，可以合理說Celsius的品牌知名度，仍難以與上述兩大龍頭相提並論，而我亦傾向相信，Celsius在未來很難真正達到Monster或RedBull的層級。
此外，這個行業的進入門檻看來並不算高，並未嚇退新玩家嘗試分一杯羹。例如Costco Wholesale便在3月底，透過自家Kirkland品牌推出價格更低的能量飲品產品，消息一出便對Celsius股價構成壓力。
Celsius並不是一款短暫潮流產品，它已在一個具吸引力的終端市場建立了不俗的市場地位。但必須承認，公司長遠的上限，仍受制於整個行業高度競爭的本質。
盈利增長將主導股價走勢
更進一步來看，現價並非那種「一眼看上去極便宜」的估值。以分析員對2026年攤薄每股盈利（EPS）共識預測計算，現價相當於約22.5倍市盈率。
投資Celsius的論點，核心在於公司能否持續錄得強勁盈利增長。按分析員預測，2026至2028年間，Celsius的攤薄每股盈利預計將增長約55%。若這一趨勢能延伸至本年代餘下時間，而估值維持在現水平不變，股價未來表現有機會十分亮麗。
不過，我認為更可能出現的情景，是當市場消化了公司未來增長放緩的事實後，估值會從目前水平逐漸壓縮。盈利增長放慢及估值回調這兩大逆風因素，令Celsius在未來五年成為一個「高風險但潛在高回報」的投資機會。
作者：Neil Patel, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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