2024年被稱為「AI元年」，源於AI與人類建立親密關系的第一年。以「 堅持原創，讓AI引領人類進步」為使命，持續引領人工智能前沿研究的企業商湯(0020.HK)，看準這對AI重要義意一年帶來的龐大商機，交出2024年奪目業績。
商湯2024全年收入增長10.8%至37.72億元 (人民幣，下同)；其中生成式AI貢獻約24.04億元，佔總收入由2023年的34.8%大增至2024年的63.7%，同比增長高達103.1%，生成式AI連續兩年以三位數急速增長，成最大業務。
筆者留意集團的AI大模型亦獲中外高度肯定，在權威第三方評估中，大裝置持續保持行業領先地位－—在IDC《中國智算服務市場 (2024上半年) 跟蹤報告》中繼續穩居前三名；在弗若斯特沙利文（「沙利文」）聯合頭豹研究院發佈的《2024年中國GenAI技術棧市場報告》中綜合能力評估位列國內市場第一；以及在SuperCLUE發佈的《DeepSeek-R1第三方平台穩定性測評》中排名第二。
但AI模型性能無論如何超卓，如何變現才最重要，商湯把超卓AI技術轉化成收入的成果便有目共睹，不僅AI收入高速增長，IDC發佈的《2024年大模型應用市場份額》報告中，商湯以13.8%的市場份額排列中國大模型應用市場前三，行業地位超然。
集團持續優化「生產力工具」與「交互工具」兩大方向的應用與產品，前者直接為企業辦公、金融、政務等場景提升生產效率，促使訂單金額為代表的「客戶付費意願」按年激增6倍。後者用2B2C的方式賦能業務夥伴，提升用戶體驗，月均用戶使用量按年增長8倍。
作為生產力工具的「辦公助手產品」與「代碼助手產品」在智能辦公領域加速滲透，用戶已突破150萬，日調用量達上百萬次，每日處理Token數量超過35億個，觸達1,000萬開發者，成為國內增速最快的AI辦公工具生產力工具，並獲沙利文評選為國內第一AI代碼助手。
交互工具方面，智能陪伴的擬人陪伴模型在深度聊天率和付費轉化率等關鍵指標上穩居行業第一梯隊；其中，某頭部擬人 陪伴APP的月調用量一年間增長833%，次日留存率達50%、日均使用 時長高達130分鐘，成為交互工具商業化的頭部場景。
另外，智能營銷而生成的視頻時長同比增長805%，帶來的GMV同比增長94%，反映商湯成功捕捉AI應用潛力最強、增長最快的垂直領域，而且其解決方案深受客戶歡迎。筆者認為這等佳績和權威評估於國際肯定的體現，配合集團已實現異構算力芯片的統一納管調度，大規模國產芯片集群的資源利用率可提升至80%，預期今年AI研發速度更高，進一步競爭優勢也會反映至業績上。
公司的財務數據亦見出眾，去年虧損淨額約43.07億元，按年收窄33.7%，按此進度，實現盈利相信指日可待。截至2024年12月31日，集團的總現金儲備高逾127.50億元，為公司未來發展儲備充足彈藥。
另因全球已悄然進入AI 2.0時代，智慧城市、智慧醫療，以及智慧駕駛等垂直優勢領域將見AI廣泛應用，海量數據處理需求令AI雲發展炙手可熱，商湯通過一系列的工程優化技術實現了快速創建和擴縮容虛擬AI集群，速度是傳統雲廠商的6倍以上，節省虛擬集群管理成本90%以上，筆者相信今年集團大模型應用市場份額有望進一步擴大，前景非常看好。
截至2024年12月底集團每股資產淨值折合為0.67港元，相對現時股價於1.60元水平，市賬率不足2.40倍，較行業均值近4.30倍折讓超過四成，反映股價仍有優良釋放價值空間，中長線投資價值吸引。
作者：聶振邦 (聶Sir)
原文刊登於 HKMoneyClub
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