中金公司發報告指,上調金山軟件(03888)目標價14%至40港元(將SOTP估值切換至2025年),維持「跑贏行業」評級。 該行維持2024及2025年收入及歸母淨利預測基本不變。考慮自研自發遊戲營收佔比提升，將遊戲業務利潤率由15%上調至17%。 中金指,金山軟件2024年第三季業績超出預期。收入29.1億元人民幣(下同)，同比增42%；經營利潤11.4億元，對應經營利潤率39.3%，主要得益於遊戲業務表現超預期。 公司遊戲業務增長亮眼。第三季度遊戲業務收入達17.1億元，同/環比增78%/33%，主要得益於旗艦IP《劍網3》和二次元遊戲的亮眼貢獻。預計公司全年遊戲收入可望增長30%；得益於遊戲增長提速、自研自發遊戲表現超預期，全年整體營運利潤率可望明顯改善，預計將同比增7個百分點。 辦公業務持續高增。第三季辦公業務收入12.1億元，同/環比增10%/2%，國產化訂單趨勢波動與純訂閱轉型對機構業務成長帶來的短期擾動正在逐步消化。(JJ)

<匯港通訊>