上周美国公布了去年12月份的消费者价格指数(CPI)，显示年CPI上涨6.5%，与华尔街的预期相符，与前一个月的年涨幅7.1%相比下降也很明显。与11月份相比，CPI下跌了0.1%，而11月份的数据比10月份上涨了0.1%。这是连续第六个月年CPI数据低于去年6月的峰值，也是2021年10月以来CPI年涨幅最低的数据。

对于华尔街来讲，这是一个不错的新年开端，CPI涨幅的持续下降证明美国通胀已经基本得到有效控制，因此目前市场对美联储的预期是加息不会超过5%，2月和3月各加25基点就停止加息了。

但是，美联储到目前为止尚未松口，有的美联储官员仍然认为应该将利率尽快加到5%以上，也有的认为可以开始将加息幅度降到25基点了。下面是我们整理的2022年加息周期利率和CPI变化的图表，到去年12月份真实利率（联储基金利率 – CPI）为 -2.00%，仍然是负利率。如果美联储现在停止加息，那么这一真实利率为1970年代以来每次加息周期结束时的最低点。但是如果现在的趋势能够保持，到3月份真实利率应该可以回到零以上，有可能达到2015-2018加息周期的水平甚至更高。因此，华尔街预期美联储届时将停止加息，对美国股市在停止加息之后的表现也比较乐观。

所以，最近一段时间美元指数大幅度下跌到六个月来的低点102，黄金则突破了1,900美元，创下去年4月以来的高点。仅仅从2023年开始以来的两个星期中，我们推荐的黄金ETF SPDR Gold Shares (GLD)已经上涨了5.4%，黄金公司的股票涨幅更大：Royal Gold (RGLD)和Barrick Gold (GOLD)的涨幅都超过了14%，Franco Nevada (FNV) 也上涨了7.5%，远高于标准普尔500指数和纳斯达克指数同期的涨幅；Sprott Physical Silver Trust (PSLV)则基本持平。

那么下一步黄金和白银会继续上涨吗？我们有什么计划？

我在之前的专栏文章中一直说2023年很可能是相当动荡的一年，我长期看好黄金和白银，但是我们的交易策略必须非常灵活。这意味着我们将调整策略，根据市场的情况做些短期交易保护自己的利润，而不再是一味地长期持有，因为我们持有的贵金属头寸比较大，短期积聚起来的利润在变化多端且难以预测的市场可能转瞬即逝。

目前看来黄金和白银短期内可能还会继续上涨。但是未来两周，我们需要开始考虑出售部分头寸或者用卖空和期权来对冲一定的风险。我并不认为美国股市已经完全走出阴霾，如果股市出现大幅下跌，贵金属仍然会随之下跌。我希望这一次我们可以利用短期波动来赚钱，而不是为短期波动所累。

目前投资推荐：

已经出售的投资