恒指周一收市25562.13點，回到了約三年半前的區間。上漲的方式是輪動，不過各板塊的漲落節奏非常不一樣，依然是無從捉摸，而且越是捉摸，越有機會撲個空乃至受損，背後，是因為量化資金佔了主導地位，而且基本體現了A股市場的博弈風格，有點那個不容易適應……
個人較樂觀的猜想是，A股的上證指數和港股的恒指，今年年底前，有機會再漲5%至10%，概率或不低於50%。不過，港股這邊，大部分板塊或不算很便宜了，部分個股有可能存在小泡沫，不大可能出現整體再暴漲的行情，另一方面，歐盟繼日本之後也跟美國簽訂了關貿協議，由此可見，大部分國家在美國的霸凌欺詐面前，基本都是“跪”，這一點，對中國後續的環球外貿狀況不利。另一邊廂，意味?特朗普政府在四月初向全球發起的關稅戰，居然能取得不俗的成效，而所謂債務問題，仍可以靠繼續吃鴉片延展下去，這兩點，跟四月中至五月中不少觀察者（包括本人）的預期大異。
內地商品期貨，周一，多個品種大跌收盤，如焦煤、玻璃、焦炭、碳酸鋰等甚至跌停，可見，當下的量化資金（可能含槓桿）玩得相當誇張和極端。港股這邊周一的藥股，也是有不少走勢強猛，受最大市值的恒瑞取得大額BD的消息刺激。這種節奏，正如第一段所言，一般的散戶是無法適應的。
從去年一月底至今乃至後續的相當一段時間的行情，基本可以視作政策牛、估值收復牛，和，水牛。
民間資產荒，低息，儲蓄充裕，國家鼓勵險資更長線更大額配置股權類資產，是最大的驅動力。大金融是牛行情的支柱，銀行股率先走出幾乎不回頭的極佳行情，短期內或需要稍徘徊一段時間（因為險資或階段性收束吸納的力度），券商走出的是更大幅波動的急漲，內險則是慢牛行情的最佳接力棒。他朝，如果內險股出現停滯或顯著回調，有可能暗示行情得歇下來。
藥股本年的大翻身，不純粹是估值的收復，主要是有基本面支持（數年以來持續投入研發的收成期），但也包含不少對未來有良好憧憬的成份。後續，以板塊而論應該走得不會怎麼差，只是，個股之間或出現分化。個人對各種新藥的特質缺乏認知，因此也沒啥讓自己都信服的意見。
就倉位的角度論，短期內，騰訊和內險股是本倉的主力。比亞迪明天A股除權，回到跟港一樣的節奏。個人的判斷依然是，情緒性宣泄期或已過去，但股價能否在短期內回到兩個月前的高位乃至再創新高，是成疑的；一方面，短板如何改善或是否真能大幅改善，有待觀察（過去一周多已快速幹了些事情），另一方面，在歷經一小段時間的反思之後，比亞迪擱置了本年下半年部分新車型的上市，延至明年上半年才發力（大概是再花點時間摸清市場和消費者的需求，且儘量到時採取超級E平台，以積聚更強的更具確定性的競爭力），也因此，今年內銷售超過五百萬輛，可能性不大。本倉內比亞迪的倉位，短期內仍有機會伺機適度收縮。但辯證地看，近期股價大幅跑輸熱點板塊和個股，估值處於短中期中性偏悲觀的水平，以未來的一年至兩年計，很可能將跑贏大部分個股。這，也是我近半個月一再遲疑反覆的原因。
