Space Exploration Technologies（SPCX）IPO可說是一次巨大成功。公司（即大家熟悉的SpaceX）最初以1.77萬億美元估值為目標，計劃集資750億美元；而如今，SpaceX市值已逼近2.5萬億美元，IPO實際合共集資約860億美元。
是次IPO需求遠遠超出供應：6月5日有報道指，承銷商收到的認購數量已達可售股份兩倍；到6月12日IPO當日，實際需求更可能高出供應四倍。
這當中固然反映投資者對SpaceX股票的熱烈追捧——畢竟這是史上最火熱的IPO之一。但超額認購程度之深，更大程度是因公司實際釋出的股票非常有限：目前不足5%股份可在市場自由買賣，其餘則由早期投資者、員工及創辦人馬斯克持有。
然而，情況很快會改變：到10月31日、即萬聖節前後，因一個關鍵因素，市場流通股數量或會大幅飆升。
SpaceX解禁時間表
大部分IPO都會在上市時為大股東設置禁售期，防止他們即時套現，對短期股價造成衝擊；一般而言，主要股東需等至少180日，股份才可解禁供其出售。SpaceX的禁售安排則較為複雜。
據Business Insider報道：「SpaceX的解禁時間表略有不同，採用在預設時間及里程碑下分段放寬的做法。」部分股份會在上市後70日解禁，部分在90日解禁，而第二季及第三季業績公布後，將觸發更大規模的解禁。
最大的一次解禁將在2027年6月出現，屆時馬斯克持有的龐大42%股權才會開始有資格出售。不過，到2026年8月底，市場可自由買賣的股份數量預期已會增加一倍，而到10月底解禁股份更將達總股數約三分之一——與目前不足5%的流通股相比，是相當驚人的擴張。Business Insider指出，真正考驗要到這些禁售期逐步完結時才會出現。
屆時，股份在流通量大增之下，股價或會出現壓力；但在此之前，仍可能有其他利好因素托住股價：例如，SpaceX已符合納斯達克新的快速納入規則，有望在掛牌後15日內被納入指數，迫使追蹤相關基準的基金在流通股仍偏少時被動買入。
長遠而言，股價最重要的催化劑仍是公司基本面表現；但歷來大型IPO的經驗證明，解禁時間表對股價的影響不容忽視。在SpaceX目前低於5%的極小自由流通股背景下，一旦數字「膨脹」，幾乎任何走勢都有可能發生。
作者：Ryan Vanzo, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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