談到AI市場，大家最愛討論的，往往是Nvidia（NVDA）這家全球領先的數據中心GPU供應商：其芯片已成各大AI公司首選工具，是這場AI淘金潮中的「頭號鏟仔」。
不過，AI市場的迅猛擴張，同時亦為光學網絡企業帶來巨大順風——這些公司負責生產光收發模組及相關元件，把電子數據轉換成光信號，並透過光纖傳輸。隨着最新一代雲端及AI應用對速度及散熱要求日益嚴苛，不少數據中心都在把過時、速度較慢且發熱較高的銅線，更換為高效光學元件。
因此，Nvidia在今年3月宣布斥資20億美元投資Coherent（COHR），這家全球最大光子企業之一，並不令人意外；自消息公佈後，Coherent股價已上升約三成，但作為長線AI概念股，它仍然值得留意。
Coherent增長有幾快？
Coherent原名II-VI，於2022年收購原Coherent並沿用其品牌及股票代號；目前公司大部分收入來自光學業務。隨着雲端及AI市場擴張，這個昔日相對周期性及增長較慢的部門，現已變成公司的主力增長引擎；雖然Coherent亦銷售工業雷射及特殊芯片，但這些規模較小的業務，增長遠不及光學網絡部門。
在截至去年6月的2025財年，Coherent收入按年增長23%。按分析師預測，由2025至2028財年，公司收入複合年增長率約為31%；同時，預計Coherent在2026財年開始轉虧為盈，及後兩年EPS年複合增長率將達52%。
推動這些增長的主力，是其面向數據中心的超高速光學產品，包括800G、1.6T及下一代3.2T等；而Nvidia亦是其重要後盾之一——兩家公司正在合作，把數以百萬計Nvidia GPU透過光學網絡串連為「AI工廠」；此外，Coherent最近亦獲得CHIPS and Science Act撥款5,000萬美元，用作擴建其位於德州Sherman的製造廠。
這個估值值得嗎？
以來年盈利預測計算，Coherent現時約在65倍市盈率水平交易，並不便宜；但考慮到公司正從一隻周期性網絡設備股，轉型為高增長AI概念股，只要AI市場在未來十年持續擴張，其估值有望長期享有溢價。
若你相信AI將在未來多年持續成為核心投資主題，現在在Coherent尚未被市場「主流化」之前分段買入，或許是明智之舉。
作者：Leo Sun, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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