Intuitive Surgical（ISRG）擁有極具威力的商業模式：核心產品是daVinci手術機械人，但真正驅動長期增長的，是為這些機械人提供零件及服務的「飛輪」。作為手術機械人領域的先行者，該股過去10年累升約500%，目前市盈率約55倍，可謂不折不扣的「貴股」。
相形之下，醫療器材同業Medtronic（MDT）市盈率僅約22倍，並派發約3.6厘股息；對比Intuitive Surgical零股息政策，明顯更吸引收息一族。以下是為何在Medtronic正式進軍手術機械人市場之際，投資者或應開始認真看待這家公司。
Intuitive Surgical：模式亮麗但估值極貴
IntuitiveSurgical專注於手術機械人，屬該醫療細分領域的早期先驅；截至第一季末，全球已有11,395套系統在運作，按年增加12%。隨着機械人輔助手術需求持續上升，daVinci手術宗數按年增加17%，兩項數據均相當關鍵。
在第一季中，Intuitive Surgical只有約24%收入來自新daVinci系統銷售，其餘則來自服務、儀器及耗材；新增系統固然重要，但每增加一套機械人，實際上都為公司長期「年金式」收入（維修、耗材等）打下根基，商業模式相當強勁，亦難怪投資者願意為其長期潛力支付高估值。
然而，以目前市盈率計，這隻股票對偏向保守的投資者來說顯然偏貴；更何況，即使以其高估值，股價現時亦正處於一段相對常見的調整之中，較52周高位回落逾20%。若你不喜歡波動大而估值又極高的股份，Intuitive Surgical或許不是最佳選擇。
Medtronic：多元醫療巨頭、現正式進軍手術機械人
Medtronic則是多元化醫療器材公司，近年才推出自家手術機械人Hugo；公司在醫療行業深耕多年，與醫院及醫生群體建立了深厚關係。雖然其機械人產品仍處於起步期，但若參照Intuitive Surgical的成功經驗，Hugo在未來數年很可能成為Medtronic新的增長引擎。
Hugo銷售目前剛剛起步；更宏觀地看，公司近年積極重整產品組合，專注於利潤較高領域。多年累積的業務擴張令結構略顯臃腫，效率下降——這對長壽企業並不罕見，不過華爾街目前對Medtronic仍相當保守，股價較2021年高位回落約40%。
與IntuitiveSurgical不同的是，Medtronic擁有心血管、神經科學等多個具規模業務，為整體收入提供更強穩定性；此外，其股息亦相當吸引——更關鍵的是，公司已連續48年增加派息，只差兩年便可躋身股息王（Dividend King）之列，充分顯示其營運穩健度。
對於不那麼進取的投資者而言，Medtronic憑藉多元業務、較便宜估值及高於大市的股息率，整體吸引力可能更大；在市況波動時，你可以專注於穩定收取股息，而不必過度糾結短期股價波動——這正是「買入並持有」策略的精髓。
作者：Reuben Gregg Brewer, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
更多你或感興趣內容：
睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！
YouTube：hkmoneyclub (https://www.youtube.com/@hkmoneyclub)
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)