在上周，證監會全新的虛擬資產服務商發牌制度（VASP 制度）正式實施，歡迎已準備好遵守證監會標準的虛擬資產交易平台營運者申領牌照，證監會將實施一系列妥善的措施來保障該等投資者，包括在與客戶建立業務關係的過程中確保合適性、良好管治、加強的代幣盡職審查、納入準則及披露。對制度條紋細則有興趣的讀者可以瀏覽證監會網站，筆者想著重探討其中的商機和行業發展。

2020年筆者已經和來自新加坡、美國和塞浦路斯的虛擬資產企業進行了探討，由於缺乏監管，不同公司的經營采取以快打慢和粗暴發展的策略，期望優先搶占市場。香港雖然關於虛擬資產的生意處於灰色狀態，然而相較於内地，香港已經顯得寬鬆，因此針對的主要是本地和内地客戶。

2年後，香港虛擬資產生意越做越大，除了挖礦、虛擬貨幣理財、私募基金和錢包等較爲常見的業務外，兌換店、托管、基金數字貨幣化乃至數字貨幣發行等上下游產業鏈紛紛冒起，在中環地鐵站也出現了不少關於虛擬資產的廣告宣傳。

根據證監會數字，2020年香港投資者經海外平臺買入的虛擬資產基金只有800萬港元，然而到了2021年已經達到100億港元水平，按年升120倍，而香港有全球6%的加密對衝基金經理，僅次於美國和英國，全球排名第三。要知道這僅僅是統計了基金維度，個人和機構直接購買虛擬貨幣和NFT等虛擬資產并沒有統計在内。按照勝利證券的預測，目前全球虛擬資產總市值為9000億美元，未來5年規模將達11.38萬億美元至22.76萬億美元。香港假若依然能夠占6%，豈不是有數千億美元的生意？

較爲可惜的是，證監會近期頒佈的制度限制較多，例如只允許投資比特幣、以太幣等較大市值的虛擬貨幣，穩定幣並不包含在内。虛擬資產中的增益投資，傳統金融的服務例如收益、存款和借貨等也不允許提供。多重禁區下，保護了投資者的同時，卻也會讓香港在國際虛擬資產金融中心的比拼下喪失競爭力，最終扼殺了市場生命力，淪爲創業板、SPAC等成爲鷄肋的局面。

證監會的管制方針是確保投資者獲得適當程度的保障，而不致窒礙市場發展，前期采取較保守的政策完全可以理解，相對全球其他經濟體已經領先一步。筆者也期望證監會對政策復盤和改進的節奏可以提速，把握虛擬資產占有率占傳統資產更高比例的趨勢，幫助香港市場快速成長。