令人咋舌的是，美光 Technology（MU）股價在過去48日內已翻了一倍。
結果是，這家總部設於愛達荷州Boise的半導體製造商本週正式躋身罕見的1萬億美元市值俱樂部；截至撰文時，其市值約為1.04萬億美元，高於Walmart、Eli Lilly及巴郡。全球目前只有約14家上市公司市值達到或超過1萬億美元，而美光升抵此水平的速度是歷來最快。
更令人驚訝的是，該公司股價今年內仍有可能再翻一倍——當然，這並非保證，但看來絕非天方夜譚。原因如下。
華爾街似乎同樣抱持這種看法。UBS、Barclays及Bank of America近日紛紛大幅上調這家芯片製造商的目標價；當中Bank of America幾乎將目標價由500美元調高至950美元，而UBS更把目標價由535美元上調至1,625美元。
值得注意的是，Barclays雖然相對溫和地把目標價調高約74%，但其關鍵觀點在於，美光未必再是一隻典型的周期性股票。
美光或已不再是周期股
半導體股票傳統上頗似商品（例如原油）：當芯片或石油需求上升，價格便會上漲；生產商其後會加大產能，令供應增加，從而把價格壓回去。
但Barclays指出，美光近期與客戶簽署了首份策略性客戶協議，保障未來五年的長期供貨訂單，某程度上減低其受制於傳統半導體「繁榮—蕭條」周期的程度。
此外，美光所生產的動態隨機存取記憶體（DRAM）及NAND快閃記憶體，其價格及需求前景同樣令人側目。Gartner估計，今年DRAM及NAND價格將分別飆升125%及234%，而價格到最早2027年底前都不會出現實質回落。這家研究機構同時預期，今年整體半導體收入將增長64%，其中記憶體收入更將增加三倍。
這種需求飆升很大程度——甚至可以說絕大部分——來自AI數據中心建設。Meta Platforms及Google母公司Alphabet等所謂「超規模」雲端巨頭，預計今年單在AI基建上就會投入近7,000億美元。為滿足芯片需求，美光正展開規模達2,000億美元的擴產計劃，在愛達荷州興建兩座大型晶圓廠，在紐約再興建四座。
雖然有點老生常談，但美光確實是一隻AI革命中的典型「鍛鑿與鐵鍬」股份。芯片股中只有少數幾家公司能製造這些不可或缺的關鍵組件，而全球最大企業正競相為AI提供運算能力。
作者：Matthew Benjamin, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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