新一波的產品和產能催化劑將為電動車領導者在2026年實現銷售反彈奠定基礎。
在2025年開局低迷之後，Tesla隨著投資者重新關注Tesla的未來發展，Tesla（TSLA）股價9月大幅反彈。這家電動車製造商和能源儲存供應商已轉向自動駕駛，擴大了充電覆蓋範圍，並且（重要的是）開始打造更便宜的汽車。這些舉措正值該公司努力應對充滿挑戰的經濟環境、更激烈的競爭以及重振其老化產品線的努力。
在此背景下，投資者面臨的核心問題是，Tesla能否將其不斷擴大的工廠基礎和新車型轉化為顯著更高的銷售量。鑑於Tesla的裝置容量已超過200萬輛，加上新的催化劑即將推出，到2026年，Tesla的年交付量可能會遠超200萬輛。
產能已到位
200萬輛的產能計算始於產能。Tesla在第二季財報中列出了加州Model 3和Model Y的年產能超過55萬輛，Model S和Model X的年產能高達10萬輛；上海工廠的Model 3和Model Y年產能超過95萬輛；柏林工廠的Model Y年產能超過37.5萬輛。此外，在德州，Model Y的產能為25萬輛，Cybertruck的產能為12.5萬輛。雖然裝置容量與目前的生產率並不相同，但當利用率提高時，這些產能加起來足以支撐遠超過200萬輛的產量。
最近的交付數據表明，利用率為何是關鍵因素。2025年第一季度，Tesla在生產線更換為升級版Model Y車型後，交車量超過33.6萬輛。第二季度，交車量提升至38.4萬輛以上。從第一季到第二季的交付量增長，加上工廠更廣泛的更新，顯示隨著新配置的穩定，Tesla將恢復更高的運作率。
產品催化劑即將到來
不過，在新產品的助力下，產量正在進一步增長。管理層最近表示，一款價格較親民的車型已於6月下線，計劃於2025年下半年實現量產。Tesla還在奧斯汀推出了一項名為「Robotaxi」（配備安全駕駛員）的首款自動駕駛計程車服務，同時仍在繼續推進Semi和Cybercab的研發工作，力爭在2026年實現量產。這些里程碑意義重大，因為它們擴大了潛在市場，並透過刺激新增車輛需求來提高工廠利用率。
即使公司目前產能利用率約85%（約235萬輛），交車量也將突破200萬輛。這項結果也假設上海（Tesla的出口樞紐）的產量保持穩定，並且隨著ModelY改款車型和低價車型的規模擴大，德克薩斯州和柏林的產量也將持續增長。
然而，隨著更實惠車型的推出以及自動駕駛技術的不斷改進，需求可能會大幅增加。
盡管如此，投資者不能忽視該公司面臨的挑戰。2024年，Tesla全球交車量年減至約179萬輛，這是這家電動車製造商十多年來首次出現年度銷量下滑。這凸顯了定價、激勵措施和競爭（尤其是來自中國汽車製造商的競爭）是Tesla投資者需要考慮的風險因素。此外，該公司的股票估值極高。Tesla的市值約為1.4萬億美元。相較之下，過去12個月的營收和利潤分別約為930億美元和59億美元。因此，任何失誤都可能導致這隻增長股大幅拋售。
交付量反彈的要素正在逐步顯現：超過200萬輛的裝置容量基數，首批廉價車型的投產及其預期的產量增長，以及在自動駕駛和能源領域的更廣泛推廣，從而吸引更多買家加入其生態系統。
然而，難點在於執行力。即使面臨高利率，Tesla也需要向投資者證明，它能夠在不大幅折扣的情況下增加需求，保持工廠生產線高效運轉，並應對日益激烈的全球競爭。如果公司執行力良好，明年交付量很容易超過200萬輛，這將為利潤率的回升奠定更堅實的基礎，並有助於產生現金，以推動Tesla雄心勃勃的增長計畫。
作者：Daniel Sparks, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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