油價近日再度攀升，背景是中東緊張局勢加劇；考慮到霍爾木茲海峽的重要性，這並不令人意外；該海峽目前實際處於關閉狀態，全球約20%原油供應需經此一條航道，當前激烈地緣衝突已令能源市場陷入動盪。
雖然衝突爆發至今時間不算長，但一個趨勢似乎正在浮現：當油價急升時，美國總統特朗普便會嘗試為局勢降溫；然而，並無任何方法可以確定這模式未來必然重現，這亦是為何長線投資者在考慮能源股（如Chevron（CVX）及ExxonMobil（XOM））時，需要採取更宏觀視角。
把地緣政治衝突當投資策略風險極高
特朗普非常清楚，2026年中期選舉即將來臨；他亦清楚，中東地緣衝突正從經濟及情緒上影響美國民眾；戰事愈激烈，美國整體情緒愈可能轉差；情緒愈差，選舉結果對總統愈可能不利。
隨着油價近期再度飆升，近日更突破每桶100美元水平，消費者開始憂慮成本上升；這進一步加劇市場對通脹的憂慮，而通脹目前仍高於聯儲局希望看到的水平；一旦通脹壓力失控，便可能觸發加息，繼而引發對經濟衰退的憂慮；上述一切皆發生在選民數月後便要走入投票站之際，當中參議院及眾議院控制權亦屬關鍵。
在這情況下，特朗普考慮透過降溫局勢壓低油價，可謂合理；看來他過去的確曾有此行動；然而，作為投資者，在決定是否投資能源板塊時，更應看重長線，而非短期地緣政治局勢；歷史上，地緣事件曾多次失控，今次局勢最終如何演變，現階段難以預料。
能源板塊本身就具高度波動
遺憾的是，華爾街目前過度集中在中東衝突的短期影響，以致投資者忽略了長線；華爾街一向偏向短視，並不令人驚訝；但長線事實是：能源板塊本身就具高度波動，目前只是另一個波動事件；雖然新聞性十足，但本質上並不罕見。
投資者可以嘗試利用油價在新聞驅動下的上落，買賣像Devon Energy（DVN）這類上游油企；該公司在美國市場運作，因此產量不直接受中東衝突影響，其收入及盈利亦可在油價上升時明顯受惠；但當油價回落時，其收入及盈利亦同樣會下跌；若你相信能準確預測能源價格走勢，股價自然會與油價同步起伏。
對多數投資者而言，更好的做法是選擇規模更大、業務更分散的能源標的，例如整合型巨頭Exxon及Chevron；兩者皆屬全球最大能源企業之一；雖然部分產量直接受中東局勢影響，但公司在其他地區亦擁有資產，不受當地局勢左右；它們在油價上升時同樣能受惠，但同時亦擁有中游（管道）及下游（化工及煉油）資產，在油價回落時可緩衝衝擊。
此外，Exxon及Chevron在整合型能源同業中均擁有最強資產負債表之一：Exxon負債對股本比率約0.2倍，Chevron約0.25倍；這令兩家公司在低谷期仍有能力舉債支撐業務及股息。
押注可靠股息而非油價走勢
Chevron股息已連續38年按年增加，Exxon股息則已連續43年增長；以能源板塊固有波動性而言，這樣的派息紀錄相當罕見；它們反映兩家公司在整個能源周期中——不僅在景氣期——均展現了韌性，是值得追隨的模式。
大部分長線投資者，在組合中持有一定能源曝險是合理的，畢竟原油及天然氣對全球經濟極為重要；然而，試圖在選股時「押中」特朗普的政治及地緣決策，並非最佳投資策略；對大部分投資者而言，持有像Exxon及Chevron這類行業巨頭、聚焦其穩定股息而非油價走勢，會更為穩健；目前Chevron股息率約3.6%，Exxon約2.6%，仍明顯高於S&P 500約1%股息率。
作者：Reuben Gregg Brewer, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
更多你或感興趣內容：
睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！
YouTube：hkmoneyclub (https://www.youtube.com/@hkmoneyclub)
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)