隨着年事已高，巴菲特公開露面次數自然愈來愈少；如今他已卸下巴郡行政總裁職務，外界預期其接受訪問的機會將更稀有。
最近，他在接受CNBC訪問時談及Berkshire持股組合並分享多項見解；由於「奧馬哈先知」長年戰績彪炳，投資者對他的每一句市場評論都極為敏感。
這次訪問中，巴菲特說出的五個字，很可能印證了華爾街一直心底最擔心的事情。
巴菲特似乎認為市場估值偏高
巴菲特在訪問中談及巴郡長達十年的Apple持股——這筆投資最高時曾佔其股票投資組合約40%；近年巴郡逐步減持Apple，引來市場揣測是否打算完全退出。
新任行政總裁GregAbel在最近致股東信中已澄清，巴郡打算保留目前Apple持股，該持倉截至2025年底仍佔整體股票組合約23%；巴菲特亦在訪問中確認，表示：「我非常樂意讓它繼續成為我們最大的持股。」
不過，他隨即補充一句：「Apple股價若跌至某個水平，我們不排除大手買入；但不會在目前這個市況。」（”butnotinthismarket.”）
正是這最後五個字——「但不是在這個市況」——值得投資者細味；在我看來，這無疑印證了華爾街長久以來的最大憂慮：巴菲特及巴郡認為當前整體市場估值偏高。
事實上，對長期關注巴菲特及巴郡的投資者而言，這並非新聞：過去幾年，巴郡賣出股票多於買入，手持現金及短債規模膨脹至逾3,700億美元，並在近期以前一直少有回購自家股份；早前種種跡象可說「寫在牆上」，巴菲特今次只是把大家心裏的猜想明言。
歷來巴菲特亦偏好參考一些估值指標，例如Shiller CAPE（周期調整市盈率），該指標近期顯示標普500估值遠高於10年平均；另一個由他提出的「Buffett指標」——以反映全美股票總市值的Wilshire 5000相對美國GDP比例衡量——亦長期處於歷史高位，最近更升至約211%；巴菲特一般認為當該比率超過100%時，市場已偏貴，而值得注意的是，自2013年以來，這個指標從未跌回100%以下。
投資者應如何應對？
對緊貼巴菲特及巴郡動向的投資者而言，以上情況或許並不驚訝；亦有可能現時市場正進入一個「估值長期偏高的新時代」，或仍身處一個可持續更久的長周期牛市之中；但同時，也不能完全排除出現大幅調整的風險。
伊朗戰爭已令多個主要指數一度步入調整區間，但亦有人認為，油價急升本應引發更劇烈的拋售；
無論如何，短期市場走勢難以預測；在這樣充滿不確定性的環境下，投資者當然應聆聽巴菲特對估值的警示，但同時亦應記得他一貫強調的「長線思維」：從歷史數據看，持股時間愈長，虧損概率便愈低；只要你的投資視野足夠長，無論未來一年或兩年出現甚麼波動，大多數時候都能熬得過去。
作者：Bram Berkowitz, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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