摘要：回顾上周，美元终结回调并恢复上行，连续五天收涨，其他非美货币则有不同幅度的下跌。展望本周，将迎来2024年底前的最后一个央行周——美联储、英国、日本央行均将公布利率决定。作为美联储2024年最后一次利率决议，尽管市场已经对降息25个基点达成了接近100%的预期，但具体的措辞声明和鲍威尔的发言，仍将对美联储2025年的政策倾向为市场提供更多线索。

全球外汇焦点回顾 与基本面摘要

市场达成本周利率决议25基点一致预期 但2025降息节奏仍存分歧

12月18日，美联储将举行2024年最后一次议息会议。最新公布的美国11月CPI同比上涨2.7%，环比增长0.3%，涨幅较10月扩大0.1个百分点。根据最新经济数据表现，市场目前预期本次会议美联储延续降息步伐，降息25个基点的概率为98%。不过，对于2025年美联储的降息节奏，尽管较多声音已降低对明年降息次数的预期，但仍存较大分歧，预计本次议息会议将提供更多指引。

欧元如预期年内第四次降息25基点 但德拉基发言被市场解读为相对鹰派

上周四，欧洲央行如预期年内第四次降息25基点，并不再承诺"在必要时间内保持足够政策利率限制"以降低通胀。不过，德拉基的会议发言被市场认为相对鹰派，其提到的'中性利率'（既不刺激也不限制经济）言论，及其预计的2025年底欧洲央行估计利率区间（1.75%-2.5%)，与此前市场预期的2025年快速降息节奏存在差距，欧元也受此影响在周四会议决议公布后有所走高。

受最新公布数据和工党政府预算计划影响 市场降低对英国央行降低速率预期

英国服务业通胀仍处高位，英国央行货币政策委员会外部委员梅根最新评论警告，怀疑英国央行的通胀目标能否如期（即三年后）实现。此外，工党政府首份预算中体现的更多政府支出和更高雇主成本，也加剧了市场对通胀前景的不确定性，令市场预期英国央行的降息速率会相对温和，2025年将进行三次降息。而对于本周将进行的政策会议公告，目前市场普遍预期将维持利率在4.75%不变。

外汇期货与期权 走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2024-12-10期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净多头变化3681手，澳元净多头变化8278手，英镑净空头变化4579手，日元净空头变化881手，加元净多头变化8332手，纽元净多头变化1218手，上周总持仓多空转换的货币有：澳元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：加元，纽元。

2.3、重点货币对展望

澳元/美元

回顾上周，澳元周线走出反弹续跌走势，收长上影阴线。主要受到美元降息预期下降，美元保持强势的影响。

最新公布的11月就业数据显示，11月的失业率从10月的4.1%降至3.9%，远低于经济学家预期的 4.2%。良好的就业数据一定程度上支持了澳元，使得人们对2月份降息的讨论有所减少。因为就在确认就业市场依然稳固的几天前，澳洲联储对经济做出了更温和评估，称其越来越相信通胀将如预期的那样回到目标水平。这番言论令市场迅速加大对澳联储将在2月份降息的押注。

技术面上，澳元处于月线震荡区间的底部位置，短线存在一定反弹需求。但另一方面，过去将近3个月的连续下跌，已使澳元兑美元跌破了多个支撑位，使得该货币当前走势极为弱势，反弹的高度和持续性或难有所预期。

2.4、人民币套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范外汇兑人民币汇率波动的风险管理的操作方法）

跨国公司的保护性看涨策略：假设某跨国公司A持有美元资产多头头寸（签订的出口合同预期将收到美元）100万美元，目前预期美元兑人民币汇率可能上涨，但也担心汇率下跌带来损失。为了在保留资产增值潜力的同时，为资产价值设定下限保护，A公司决定采用以下策略实现套期保值。

买入与出口合同金额相匹配的100万美元看跌期权，当前美元兑人民币汇率现价为7.28，A公司买入的看跌期权行权价为7.20，到期日为与合同收款时间匹配的三个月后。

到期时，若汇率下跌至行权价7.28以下，公司将遭受汇兑变动损失。但由于买入了看跌期权，损失被限制在【100万美元*（7.28-7.20）+ 期权费】。反之若到期时汇率大于7.28，则公司可正常享受该部分的额外汇兑收益，即扣除期权费后的净收益随到期汇率上升而增加。

后市重要观察指标

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