美團 (3690)

在內地積極推出刺激政策下，食品配送、本地服務開支、酒店及旅遊預訂等消費需求將會有所改善，而叫車及雜貨零售需求亦會增加，美團 (3690) 2024年第2季度收入823億元 (人民幣，下同)，同比增長21%；EBIT113億元，超一致預期29%。調整後淨利潤約136億元，超一致預期28%。分業務來看，涵蓋餐飲外賣和閃購的及時配送板塊第2季度訂單量同比增長14.2%，閃購訂單量增速更是餐飲外賣的近3 倍。到店、酒店及旅遊業務在第2季度訂單量同比增長60%。預計集團第3季度的收入增長將超過訂單量增速，且每單盈利將憑藉美團強大的運營實力和配送效率改善而不斷擴大。集團最近開始進行重組以更深入地整合按需及店內業務，看到交叉銷售機會及成本協同效應有所改善，有助推動核心本地商業利潤率穩步提升。相信隨著中國宏觀經濟復甦，收入增長可能會加快，預計整體利潤會大幅增長。

目標$242 止蝕價$160

(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

蒙牛乳業 (2319)

中央出台政策促進國內乳製品消費和理順上游原料奶供應，爲消化原奶供過於求提供補貼，另對優質奶牛場提供信貸支持，降低行業飼養成本，要求地方政府發放乳製品消費券，推動乳品消費進校園，加強乳品營養教育等。消息對主要於中國生產及銷售優質乳製品蒙牛乳業 (2319)大有支持。集團2024年上半年實現主營營業收入446.71 億元 (人民幣，下同)，同比下降12.61%，實現歸母淨利潤24.46 億元，同比下降19.03%。雖然短期乳製品行業仍有下行壓力，但集團積極應對行業短期挑戰，保持長期戰略目標，加速渠道優化和新業務發展，推動高質量發展。中央出台從供給和需求兩方面爲乳製品行業發展提供支撐，相信集團有望從中受益，有望迎來估值上升。

目標價$25，止蝕價$17.6

(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)

後市評論：

十一國慶黃金周長假期，滬指只有一日開市，本周升8.1%。港股大市按周升2104點或10.2%。全周在20789點至22740點間波動，上下波幅1951點。9月香港採購經理指數(PMI)經季節調整後，由8月49.4升至50，反映營商環境穩定下來，終止連續四個月轉差。8月的零售業總銷貨價值的臨時估計為292億元，按年下跌10.1%，遜於市場預期下跌9%。扣除其間價格變動後，零售業總銷貨數量的臨時估計按年跌11.8%，亦遜於市場預期下跌10.1%。8月份新批出的按揭貸款按月減少12.2%，至218億元。當中，涉及一手市場交易所批出的貸款減少11.7%，至76億元；涉及二手市場交易所批出的貸款減少13.7%，至118億元。至於涉及轉按交易所批出的貸款則減少5.6%，至24億元。澳門博彩監察協調局公布，9月份博彩收入172.53億澳門元，按年升15.5%，高於市場預期增長14.2%；按月則跌12.7%。財新中國9月服務業PMI錄得50.3，低於8月1.3個百分點，為2023年10月來最低。9月中國製造業採購經理指數(PMI)重回收縮區間，回落至49.3，較8月下降1.1個百分點，並創下2023年8月以來的最低值，遜於市場預期的50.5。美國勞工部公布，截至9月28日止一周的首次申領失業救濟人數增加6000人，至22.5萬人，多過預期的22.1萬人，而截至9月21日止一周的持續申領失業救濟人數微降1000人，至182.6萬人，略少過預期的183萬人。美國今日將公布9月份就業數據，非農業職位料增加15萬個，失業率估計維持於4.2%。美國9月份ISM服務業指數由8月51.5抽升至54.9，為2023年2月以來最快的擴張步伐，並遠勝預期的51.7，期內服務業採購經理指數(PMI)終值為55.2，略低過初值的55.4。至於8月份工廠訂單減少0.2%，遜於原先估算增加0.1%，而8月份耐用品訂單終值維持不變。下週關注：10月9日，美國將公佈MBA採購指數。10月10日，美國將公佈核心消費價格指數(CPI)及初請失業金人數。10月11日，美國將公佈核心PPI。

(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)