流動支付創新公司Square (NYSE:SQ)從來都是市場上表現最好的一隻金融股，截至星期一收市，年初至今已經大升90%，相當驚人。公司在2015年11月上市以來，年均回報率約75%。

這些亮麗表現，任何投資者都會多加留意，尤其是眼前大幅波動的市況。我們值得深入分析這些數據，看看Square為何這麼成功。Square之所以能大幅跑贏大市，歸根究底有一個主要原因。

爆炸性增長

Square最初以製造信用卡讀卡器起家，商家可接納智能手機付款，公司之後發展金融服務，業務全都集中在支付處理和交易服務。原本的讀卡器已升級為Square Register，這是一款數碼銷售點終端設備，支援感應式網上或店內付款。公司還透過Square Payroll專門為小型企業提供其他出糧服務，又以Square Capital主打銀行業務；此外還有Square Online Store的網站服務，商家可輕易創建網上店面進行網上銷售。

但公司最成功和發展最快的業務是Cash App，人們可用這款應用程式接收或發送款項。這款應用程式還附有Cash Card功能，這款扣賬卡支援應用程式，可用來進行網上或店內購物。

Cash App的用戶已從2017年底的700萬增至現時約2,400萬，第一季帶來5.28億美元收入，按年增長197%，毛利為1.83億美元，按年增長115%。這款產品才推出兩年，美國正逐步轉型至無現金社會，預計這項業務還會繼續蓬勃發展。

目前為止，現金應用程式市場潛在規模達600億美元，而Square只拿下不到2%市佔率，增長空間仍然很大。研究機構MoffettNathanson的分析師Lisa Ellis預計，未來五到七年，Cash App將帶來年收入50億美元，年度盈利有望達20億美元。她預計到時將有6,000萬用戶，其中50%用戶會使用Cash Card，較現時高出20%。

一個關鍵策略

Square在這個蓬勃發展的行業已貴為龍頭，由於世界各地紛紛從現金轉向數碼支付，公司業務還有很大增長空間。過去三年，全球數碼支付市場增長50%至約達4.7萬億美元，預計2023年將達6.7萬億美元。大流行可能加快這個發展趨勢，因為社交隔離措施很可能仍會維持一段時間。

除了這些有利因素，Square還有與別不同的優勢，公司已透過數碼支付業務為客戶建立一個生態系統。這其實是一站式的服務，企業客戶可使用Square產品進行付款、出糧和進行各類銀行服務。創辦人兼行政總裁Jack Dorsey將這個優勢，稱為公司勝過競爭對手的「核心獨特優勢」。

Dorsey在第一季致股東信中表示：「宏觀經濟雖然陰晴不定，但我們奉行的長期策略建立出一個多姿多彩的生態系統，包含產品、客戶和用例，這使我們的公司更加靈活彈性。」

Square的另一個獨特優勢，就是同時服務買賣雙方，Cash App和Cash Card都是為買家而設。這兩個生態系統為公司帶來巨大潛力，可以產生良性循環，將兩個群體連接起來。

Dorsey在第一季業績電話會議上表示：「我們確實認為，將這兩個生態系統打通，可帶來很大發展空間，實力更大。兩個生態系統雖然自成一家，獨立程度令人驚訝，但當我們尋找兩者的聯繫點，研究是否能促進本地賣家的業務，我們推出的出糧產品很有作用，他們可使用Cash App向員工出糧，這樣員工就可第一時間使用工資。許多利好因素，我們都認為很有意思，而且可能真的很有影響力。所以我們希望先應對目前的挑戰，但在打通這兩個生態系統方面，我們絕對不會放軟手腳。」

如果Square能打通這兩個生態系統，將會有更大增長空間。

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