當投資者要分辨股價的平貴，絕對不可單看股價數字的大小，因這是沒有意思的，即是$0.5的股票可以是貴，$120的股票可以是平，而市盈率就是其中一個衡量平貴的方法。

--市價除盈利--

市盈率就是市價除盈利的比率，股價$100，每股盈利$5，市盈率就是20倍，用另一角度說，若往後的盈利不變每年都賺$5，投資者投入$100以獲個每年$5的回報，回本期就是20年，這就是市盈率另一個意思。

由於不同的行業與股票有不同市盈率，因此若股票A的市盈率為20倍，而股票B的市盈率為10倍，那麼股票A不一定比股票B貴，因為每隻股票都有不同的特性，而市盈率亦只反映剛過去一年的盈利，故只能作初步的參考。

雖然市盈率只是一個初步的指標，但仍有一定的參考作用，首先是恆生指數，根據過往的統計，恆指跌到10倍市盈率就會吸引一批長線投資者買入，雖然短期可能會再跌，但以長期角度計，已屬於開始平宜的水平。

因此當恆指跌到去10倍市盈率以下的水平，就算當刻的市況很差，但只要用長線投資的眼光，以吸納優質股為目標，長期來說就不難入到平貨，不止風險有限，而且回報往住吸引。

至於在選股方面個股，市盈率同樣有一定作用。有些股票由於增長有限，所以市盈率經常處低水平，而一般股票的市盈率則處中等水平，至於一些高增長、市場焦點股、概念股，市盈率一般都會處較高水平。

--低市盈率吸引--

之前有一些研究，以市盈率將股票分成5類，即低、略低、中、略高、高，這5類，統計一下這5類股票的長期回報，比較那一組的回報較佳，低市盈看似平宜，但卻增長緩慢，高增值長看似吸引，但卻要付出較高的市盈率，未必平宜。

研究分析了多年的數據，以長期來說，回報率最差的一組，就是最高市盈率的一組，而回報率最好的一組，就是最低市盈率的那一組，簡單來說，就是從組別去分類，市盈率愈低，長遠回報愈佳。

因為低市盈率的股票成本低，複息滾存的力量強，而且這些股票的增長，並非市場預期的那麼低，因而長期回報佳。至於高市盈率的一組，由於買入價不平，回報已被拉低，加上這組別是一些預期高增長、市場焦點股、概念股，但研究發現這些股在長遠計，增長並不如市場預期般高，所以回報令人失望。

因此，市盈率雖然只是一個初步指標，但對評估股票都有一些參考作用。而在長遠計算，低市盈率的回報比高市盈率的吸引，投資者憑這點，作為選股或分析股票的出發點，都是一個投資股票的方法。