SpaceX股價目前底部在何處？

Space Exploration Technologies（SPCX）從「史上最大IPO」迅速變成近年表現最差IPO之一——這正是市場機制的體現。

SpaceX上市時市值約1.8萬億美元，但其基本面並不足以支撐此估值；單靠憧憬與希望，向來並非長線投資好策略；如今股價已大幅回落，是時候思考何時才是合適入場時機。

讓市場發揮作用

SpaceX股價自高位回落逾1萬億美元市值，且這是公司上市後不足一週便見到的高峰；目前股價約在118美元，意味耐心投資者可在遠低於135美元IPO定價及161美元首日收市價之下買入股份；現時問題在於，SpaceX股價未來還會跌多少——尤其考慮到公司預期在8月4日公布上市後首份季度業績。

首先，投資者需明白SpaceX並不會像典型IPO企業般運作：公司在上市時估值水平在基本面上完全說不通；雖然其2025年收入約18億美元，但在IPO中買入股份的投資者，其憧憬更多是多年後收入及盈利會出現大幅增長。

這可以解釋SpaceX短暫上市期間表現之差：根據Barron’s分析，相較自2009年7月以來所有市值逾10億美元的美股IPO，SpaceX表現位列後10%。

要判斷SpaceX何時估值合理並不容易：在SpaceXAI數據中心業務及Starship火箭發射以至軌道數據中心等項目下，公司未來潛力極大。

因此，這並非一宗可用傳統市銷率（P/S）或市盈率（P/E）衡量的「價值投資」；股價是否最終回落至約1萬億美元市值——即約每股76.5美元——難以預測；但投資者對何時入場較為合適，則可有一定概念。

SpaceX首份業績報告定在8月4日，這當然是要緊記的日期；但業績公布亦同時觸發公司獨特分階段鎖定期（lock-up）到期的開始；首批實際解禁交易日為兩日後的8月6日。

屆時，首批逾9億股可供早期投資者及員工出售；部分持有人很可能樂於在此時套現；這亦是作者認為可開始逐步買入SpaceX的位置。

投資者亦毋須在單一天買入全部目標持股；較佳做法是在檢視公司業績報告後，於8月6日以後按計劃分段建立倉位。

作者：Howard Smith, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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