Q30631：

我40歲，打算日後退休後組合

水桶2 823 10% 1038 10%

水桶3 3110 40% 0778 10% 1398 10% 2638 10% 6823 10%

龔sir, 請問823仍值得永遠持有嗎？

龔成老師︰

上述你的方向可以，但你距離退休有一定的時期，因此你不用太心急去這刻設定持有那些股，但你作為一個方向可以。

領展（0823）供股因素會扣分，但長遠仍有質素，持有物業都不差，同時部分有加租能力。

不過，中短期因為大環境都較弱，令佢租金收入有壓力，減派息都係可以理解，而且幅度都唔算高，我覺得長線質素無明顯轉壞的情況。

集團雖然增長力比過往年代略減，但整體仍是有質素，是平穩增長型。近年不斷收購海外，以及國內業務，以強化物業組合，領展其中一個特色，就是尋找一些有潛力的物業，收購後進行翻身，提高租金及物業估值，因此，長遠仍有增長力。

此股有長線投資，可持有。

但至於能否永遠持有，其實無人答到你。因為我地每年都應審視一次自己架組合，睇下持股本質有無變差，來決定是否值得將佢保留在組合之中。

世上唔會有一隻股票，可以保持優質度直至永遠，因此我地要定期審視，去確保組合中的每一員，都是優質股。

Q30632：

你好老師，近期GPT呢隻係初創企業，係書中所說潛力股

相對風險相應也提高。同意嗎？

龔成老師︰

我諗你係講緊ChatGPT，佢係一個人工智慧聊天機器人程式，而唔係一間公司。

而開發這門技術的公司，係OpenAI，而Microsoft(MSFT)是其中一位投資者。

微軟公司（MSFT）有一定的質素，佢係極少數，多年來都在全球市值前排位置的企業，因為幾十年間，經濟模式不斷改變，但佢仍是處一個有優勢的地位。

雖然已有一定的規模，但營業額每年仍有增長，投資價值絕對有。

集團投資的OpenAI人工智能實驗室，近期推出的ChatGPT大受好評，而集團都明言會將技術投入業務當中，相信可以加強本身業務的優勢。

但AI這門技術好新，而且行內對佢未來點發展，其實未有具體方向。而且，不少大型企業已加快相當投入，預期未來競爭會加劇。

由於AI部份未來發展好多不確定性，故暫時不宜因為這個因素，去大幅調整集團估值。

你預現價大約合理區較上部，可以分注或月供儲貨，並長線持有。

Q30633：

龔成老师 很高兴能通过网络认识您，拜读您的书受益良多。

请教个问题当时在网上看大V分析（博思软件）要做全国渠道的电子票据系统，财政，医院，学校（含大学、高初中、小学、公立幼儿园），还有高速公路、公安交警系统、社保医保等，反正你要对公缴费的地方就会有这个系统。

这家公司是唯一全程参与财正部非税电子化业务全国标准和规范的制定厂商等 当时买了一些现在浮亏一半，我是容易相信一些大V的 说涨到一百五六十没啥问题

现在信心有些动摇，但是摇摆不定 之前因为也是比亚迪持有一段时间动摇了，错过了大行情 现请教老师这只股票您怎么看？

龔成老師：

首先，我要糾正一個錯誤的投資概念。

我地投資不可以只聽別人說(就算對方是大V、大行、專家等)，一定要有獨立分析能力，要自己清楚了解企業本質、行業優勢、財務狀況等。

若你連企業如何賺錢，在行業中有什麼優勢弱點都不清楚，我建議就不要進行投資。

博思軟件(300525.SZ)是一家提供綜合解決方案，財務管理軟件，政府業務管理軟件，通用財務管理軟件開發，獨立版產品推廣應用，會計系統集成，IT管理等業務的科技企業。

我沒有研究此股，初步觀察其業務都有投資價值，過去業務都有合理增長。雖然2022年首3季業務一般，但此股收入有季節性，因此要觀察全年業績，才知2022年業務是否有明顯倒退。

暫時所見，這股有投資價值，只要持股不是太多，可以保留。(若果2022年全年業務不理想，就要再審視情況，調整策略。)

Q30634：

龔sir, 上緊股票班，根據堂上所講關估值的 現金流折現法 和 市盈率 ，利用excel製作計算的表，另外，市賬率的計算方式同市盈率一樣，可以嗎?

呢個係範本，藍色數字係因應每隻股票不同而會改變的數據。excel 中有相應公式，只要轉藍色字，計算的給果都會不同。請你比d意見及指正。謝謝!

（附加資料無法公開放上網）

龔成老師：

大致上都可以，但你要留意番以下部份。

<>

預測盈利增長(百份比)︰記住，DCF最好用係現金流穏定，唔會有太大波動的企業，否則只要係些少的誤差，最終計算出來架市值都可以差好遠。

另外，我相信你對DCF的概念，有地方混淆左。

我地計算永續DCF，只需要用︰

首年現金流 / (折現率 - 增長率)

= 13.8 / (14% - 2%)

= 115

這個115，就是已經折現後的市值，你已可以用佢跟現時市值比較，判斷佢平貴。至於你後面的內含價值，跟DCF估值無關，相信你混淆了其他估值部份。

<<市盈率部份>>

大行預估盈利(如有)︰記得是用多間大行平均，唔好只參考1,2間。

合理市盈率︰建議EXCEL TEMPLATE整長D，去到10年(分析的企業和同行都係)。因為我地較多會抽取10年的中間4年，除非過去數據反映業務能力大打折扣，才會用近3-5年。

合理價︰留意貨幣換算，有機會你抽取盈利數字係用人民幣作單位，而你合理價係要化翻做港幣，否則就會錯。

Q30635：

阿Sir，想請教你對 半導體板塊股 未來睇法如何？ 現時出始收搜集建倉是否適合嘅時候呢？

龔成老師：

半導體企業會因為市場需求因素，令短期股價較波動，之前段時間市場有供應較多情況，令股價向下、其後回穩。現時股價合理，未貴，可以投資，但股價有機會因短期供求因素而波動，長遠來說，半導體有一定的發展，前景仍是正面的。

Q30636：

老師請問對信義光能968業績比預期差！企業前景有甚麼看法？

龔成老師：

佢去年業績差過市場預期，可歸因於產品平均售價下降及生產成本上升，令太陽能玻璃毛利率按年減少較多，加上太陽能電站電費補貼削減及可再生能源補貼下調風險，完全抵銷因太陽能玻璃銷量增長的收入升幅。而去年電費補貼仍錄得升幅，主要來自合資格項目。相信短期都未必強，回勇要時間，但企業仍是有發展的，因為產品始終是全球發展大方向，但股價可能會有波動。

Q30637：

老師請問 60 元購入匯豐銀行 請問持有好 or 等升多些才賣呢？

龔成老師：

如果你本身都打算收息，不是追求高增長，這股可以的，只要持有不過多，而你本身都打算長線，及資金不急用，可持有的。

匯控（0005）雖然增長力比過往年代弱左，但又未去到完全無質素。銀行業的賺錢能力比過往減左，因此不能視為增長股，但當經濟好轉，始終都會有錢賺，相信最差時期已經過去，因此都有投資價值。

相信長遠是收息股，但股價增長就有限。

這股都有投資價值的，但就未必值得佔組合比例太多，同時明白佢是收息股，增長力有限。

Q30638：

請問2039和2202 如何？

龔成老師：

中集集團（2039）主要從事現代化交通運輸裝備、能源、化工、液態食品裝備、海洋工程裝備、空港設備的製造業務。

以及物流服務、產城業務（產城綜合體開發、產業園開發運營及傳統房地產開發）和金融等業務。

業務發展不差，但企業本身未到很好賺，整體質素屬中等。現價合理，但未必是高增長類。可理解為收息及平衡穩增型。這股不建議投資太多。

萬科企業（2202）質素中等，由於佢好高負債水平，存在一定風險。雖然內房最差時期有機會已過，但短期仍反覆，同時回勇之路不是短期。

集團主要在中國從事房地產開發、物業管理服務、租賃住宅服務以及商業開發與運營，項目覆蓋北方區域（如北京、天津、大連、長春等）、南方區域（如深圳、廣州、廈門及惠州等）、上海區域等。

有一定的規模及品牌，生意有增長力，企業發展不差。不過，負債太高是最大的風險。加上內地樓市降溫，令佢出現資金鏈問題機會大左。

現價合理的，不過不確定性好高，最多只宜好小注。

Q30639：

有1 手669, 98蚊買入，請問應該繼續持有或止蝕離場？謝謝老師

龔成老師︰

創科實業（0669）比沽空機構，話佢盤數有問題，但這股一向的核數師報告都好正常，未見有問題，加上佢盤數不是「靚到驚人」，只是正常的數，因此又未見出現重大問題。

但相信短期會因此再較波動。

留意翻，創科股價近年上升了不少，就算回翻，現價仍唔算平。

可算是合理區中下至底，考慮到短期不確定性，會設定一些風險因素而暫時調整估值，之後要睇沽空機構話佢假數事件的發展，長遠質素相信仍有的。

你貨不多，可以先持有住先，同時了解事件發展。

Q30640：

龔sir, 2年前買左3本你的著作，很慚愧 現在才開始睇，有件事好想問下你意見，除左每月供股外，我正考慮買儲蓄基金，每月儲2千，供5年，本金12萬，滾存至30年後取回57萬9千年利率有12.8%，你認為值得買嗎？

龔成老師︰

你的圖片比較模糊，但我會盡量回答。

市面上的基金有好有壞，你是否買入基金，主要考慮番2個因素。第一，你要仔細分析基金持有的資產，表現，令你可以大致預測到佢未來增長力再考慮購買。

第二，這增長力在扣除基金相關費用後，能否跑羸你其他投資選項。如果你確定長期回報（扣除費用後），都能跑贏大市，可以考慮買入。

我地可以簡單用盈富基金年回報6-8%作比較，如果2個因素都成立，你就可以購買。

另外，你個基金雖然叫保本穏健基金，但最終是否保本。而回報有是否"保證"如圖片中咁理想、中途退休有無額外收費等，你都要考慮。