本周快手宣佈了第一季度業績，從股價表現看，市場是認可并且接受了快手的成績表，儘管快手重上400元樓上的巔峰水平還有相當距離。

簡單描述數據，今年第一季度收入211億元人民幣，同比增長23.8%；毛利增長25.7%至87.8億人民幣；非國際財務報告準則下經調整下虧損37.22億元人民幣，同比收窄34.1%；期内虧損62.54億元人民幣，同比收窄89.2%。

財務上，收入毛利保持20%以上提升，對於疫情和互聯網嚴格監管大環境下實屬不易也超乎市場預期。尤其是毛利率進一步提升，意味著公司新增業務方面獲得健康的成長。當然國内疫情在4月份才是高峰期，對業績的影響還沒有完全反應。

最讓市場驚喜的是用戶數據方面，第一季度每日活躍用戶同比增長17%至3.46億，每月活躍用戶同比增長15%至5.98億，每日活躍用戶使用市場同比增長29%至128.1分鐘。這意味著商業化的成功并非以犧牲用戶體驗為代價，更多用戶喜歡并且願意使用產品更長的時間。要知道其最大競爭對手抖音2021年公佈的月活數據也只是5.5億，換言之快手花了更少的錢，在用戶爭奪戰中取得了不錯的成績。

收入板塊的區分也反映了用戶價值，占據一半以上（53.9%）的收入來源自廣告業務，廣告覆蓋的用戶越多，廣告商越願意為此付費。潛力而言，快手的平均廣告收入和廣告加載量還有相當的空間，兩者都可以為快手提供更高毛利的收入。相反，直播收入占比37.2%，同比增長只有8.2%，一定程度抵消了廣告收入的利好。

按照這個推算，誠如3月29日快手全年業績會CFO金秉所屬，快手距離單季度盈利已經快了，很可能就發生在今年。但快手并不是沒有隱憂，伴隨著優化利潤結構，快手海外市場的推進和發展將會更加謹慎和節制，優質内容采購上，也很難回復當年大手筆的預算。長遠而言，有可能會錯過一些機會和發展時機。另一方面，疫情對快手的影響可能在第二季度會集中體現，預計財務數據會比第一季度遜色。

股價表現上，快手已經在目前水平橫行了一段相當長時間，估值回歸合理甚至低估（整體市場氣氛今年并不樂觀）。抖音一直傳聞在年内上市，一旦消息被確認，很有可能會刺激快手股價表現，讀者應該適當關注。