雖然Marvell股份熾熱，博通看來是較佳買入選擇。
Marvell Technology（MRVL）股價上周急升，因Alphabet（GOOGL）（GOOG）將延長雙方與tensor processing units（TPU）相關的合作夥伴關係。與此同時，作為Alphabet TPU主要設計合作夥伴的博通（AVGO），其股價在消息公布後下跌。
作為交易一部分，Marvell將為Alphabet提供TPU架構內多類零部件，包括AI推論加速器、儲存控制器、網絡介面控制器（NIC）及近記憶體運算。
作為回報，Marvell已向Alphabet授出認股權證，以每股206.65美元購買5,897萬股Marvell股份。該等認股權證會按Alphabet這家雲端運算及搜尋巨頭每花費5億美元所分段歸屬。相關認股權證交易亦獲外部報道證實，涉及近5,900萬股股份。
儘管有關交易，博通仍是這兩隻半導體股中較佳買入選擇。
博通逾十年前協助Alphabet開發TPU，此後一直是公司的主要芯片設計合作夥伴。今年稍早，公司與Alphabet簽訂合約，繼續擔任其主要設計合作夥伴至2031年。兩家公司其後亦達成協議，向Anthropic供應TPU。
Marvell交易不會影響這一點，但Alphabet顯然正在其TPU生態系統中增加其他合作夥伴。就即將推出的TPU迭代版本，公司已決定採用兩個芯片版本，一個用於高效能訓練，另一個則用於推論。
博通是前者的主要合作夥伴，而MediaTek則主導推論芯片。鑑於涉及的零部件，Alphabet與Marvell的交易對MediaTek的影響應較博通更大。
市場亦傳聞Alphabet正與Advanced Micro Devices合作，利用其中央處理器（CPU）專長，開發另一款供代理式AI工作負載使用的未來TPU版本。若屬實，Alphabet正尋求大幅擴展TPU生態系統。
最終，這應有利博通，因其仍是高速Ethernet及光學互連等網絡零部件的主要供應商。
同時，博通仍面對龐大的TPU機遇，並正協助Meta Platforms及OpenAI等主要AI數據中心參與者開發自訂芯片。博通管理層預期，其定制芯片業務在2027財年將貢獻逾1,000億美元收入，並預期該業務在未來一年繼續強勁增長。
博通以約18.5倍2027財年預測市盈率交易，考慮到其預期增長，股份看來便宜。
Marvell
Marvell是過去一年市場上最炙手可熱的大型科技股之一，股價升逾兩倍。不過，其表現主要源於市場對其互連業務的興奮，因光學互連開始在AI數據中心取代銅線。公司預期互連收入今年將急升70%，整體收入將增長40%。
公司定制芯片業務亦表現強勁，主要由其參與亞馬遜Trainium芯片所帶動。不過，市場推測公司在未來迭代中，可能失去向亞馬遜提供主要角色的地位，轉由台灣半導體公司AIchip接手。
這項與Alphabet的交易，以及另一項與微軟就新Maia芯片達成的交易，可能有助取代任何流失的亞馬遜收入，或補償其他業務的增長放緩。
Marvell是一隻穩健股份，其光學互連業務應持續強勁增長。不過，股份估值已相當昂貴，預測市盈率為57.5倍，並為明年預期盈利37倍。 由於博通以更便宜估值交易，且預期強勁增長不會受Marvell－Alphabet協議重大影響，筆者認為博通股份是較佳買入選擇。
作者：Geoffrey Seiler, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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