隨著全球AI競賽進入白熱化，市場的焦點正從純粹的算法算力，轉向支撐這場革命的基石——能源供應。Nvidia執行長黃仁勳曾提出著名的「AI五層蛋糕論」，將能源供應置於底層架構的首位。在這一背景下，深耕電源開發多年的天寶集團（01979），憑藉其在智能控制器（PCBA）及大功率電源領域的戰略布局，正成為AI基建紅利下的隱形受惠者。隨著AI應用對大型數據中心及高性能運算需求持續提升，高端電源技術的重要性進一步凸顯，相關需求正加速釋放，而這將為天寶帶來嶄新業務機遇。
AI基建的底層邏輯：能源即瓶頸
當前，數據中心及高性能運算（HPC）對電力需求的大增，能源已成為AI發展的最大瓶頸。高效、穩定的電源解決方案不僅是確保伺服器無間斷運行的關鍵，更是降低數據中心營運和維護成本的核心。天寶集團精準捕捉到這一市場痛點，將產品布局延伸至高增值的智能控制器及大功率電源市場。其產品契合AI基建對高效率的需求，並為數據中心與伺服器提供核心智能控制組件，在AI產業供應鏈中扮演著關鍵角色。
業績穩健：高附加值業務撐增長
據天寶去年業績，公司在複雜的全球經濟環境下表現出極強的抗風險能力。期內收入約55.6億元，按年逆市上升3.2%；淨利潤整體持平於3.8億元（微跌0.9%）。其中，智能控制器業務的穩步增長是亮點，充分反映了集團在應對高端市場需求方面的響應速度。隨著AI應用從雲端延伸至終端，市場對精密電控產品的需求亦將持續爆發，智能控制器已成為集團未來幾年的核心增長引擎。
多點開花：「油改電」與綠色出行
除AI領域外，天寶亦前瞻性地布局「油改電」賽道。在全球能源轉型及減碳政策推動下，「油改電」趨勢正帶動電池包及相關電源產品需求快速增長，涵蓋兩輪電動車、戶外電動工具及儲能設備等多元應用場景。天寶透過推出家庭微儲能系統、電動戶外工具及兩輪車電池交換系統，已成功切入相關市場，並逐步建立產品及技術優勢。這種多元業務模式，有效平衡了單一市場波動的風險，為集團的可持續發展提供了第二增長曲線。
透過「AI製造AI」，實現降本增效
在全球綠色生產的大趨勢下，天寶亦積極擁抱AI技術，透過智能製造實現降本增效。2025年，天寶於新建的惠州創能工業園引入AI自動化設備，包括自動插件生產線、自動化注塑車間、SMT生產線及專屬能源管控中心等先進設備。這些AI智能生產系統不僅能大幅提升生產效率、降低能源消耗與人力成本，更進一步強化了天寶的技術護城河，為傳統製造業邁向高端智能製造樹立良好典範。
低估值+高分紅：高值搏率的選擇
從投資角度看，天寶集團目前的吸引力主要體現在「低估值+高分紅」的組合上：現價對應市盈率僅約6倍，處於歷史相對低位，遠低於同板塊技術型企業，估值修復空間巨大。股息回報方面，2025年全派息共12.8港仙，派息率達34.7%。自2023年起，集團派息率穩定維持在30%以上，反映管理層對持續重視股東回報。
技術上，2元區是前密集區底部，具一定支持，天寶近日也穩守該位置。配合低估值+高分紅特性，於該水平吸納，中線值博空間仍然較大。天寶現正處於從傳統電源製造商向「AI+能源轉型」方案提供商轉型的關鍵期，隨著AI電源需求逐步放量、智能控制器業務持續滲透，以及「油改電」帶動的電池包及綠色電源需求釋放，配合目前極具吸引力的分紅水平，該股對於追求穩健增長與現金流的長線投資者而言，具備較高的值搏率。綜合基本面、行業前景及估值水平，目標價看2.8元水平，中線上行空間值得關注。