摘要：回顾上周，美元指数受到周五超预期非农的提振，短线大幅上涨，最终收复周初的全部跌幅，周线收涨0.23%。日元方面，因央行总裁植田和男表示本周政策会议可能开始缩减购债规模而受到提振，美元兑日元周线收跌0.34%。展望本周，美国通胀数据的发布将为市场提供更多美联储降息时机的线索；美联储和日本央行在内的多家央行利率会议将为市场带来更多的波动性。尽管美联储在政策会议与发言表态上可能按兵不动，但经济数据仍可能导致市场转变对美联储未来政策的预期，引发汇价较大的波动性，因此仍值得重点关注。

全球外汇焦点回顾 与基本面摘要

非农表现超预期再度浇灭美元降息预期 美元受提振上演日线大反攻

美元上周初随惯性走低，随后周内维持低位震荡，最终于周五受到超预期强劲的非农就业数据影响而大幅反弹，并呈现可能的反转迹象。5月份非农就业报告显示就业岗位大幅增加，不过失业率的小幅上升和平均时薪的增长为市场带来一定不确定性。美国利率期货市场目前预计美联储2024年将仅降息一次。

欧洲央行宣布降息欧元短线受提振 周五美元大涨推动汇价周线收跌

经历一段时间的高通胀压力后，欧洲央行终于在6月6日宣布降息，将三大利率分别降至4.25%、3.75%、4.50%。标志着自2019年以来的首次降息，也是G7成员国中继美国之后第二个降息的央行。这一决定在周初短线提振欧元，但欧洲央行并未就未来政策动向提供更多方向指引，欧元兑美元汇价也在几日震荡后，于周五跟随美元指数的大涨而下跌，周线收跌0.41%。

市场预测日银本周或缩减债券购买规模 加息预期相对后置或在7月

日元的走势受到日本央行政策调整预期的影响。例如，日本央行总裁的表态暗示央行可能在下周的政策会议上开始缩减购债规模，这一预期推动了日元兑美元的上涨。尽管日元本周整体下跌了0.4%，但市场对于日本央行政策调整的预期，以及对于未来可能的加息动作，都为日元提供了支撑。

外汇期货与期权 走势分析

2.1、重要外汇期货合约走势（图）

2.2、期货市场头寸分析

据美国商品期货委员会公布的2024-06-04期货市场头寸持仓报告显示，上周各货币的报告总持仓情况如下：欧元净空头变化3581手，澳元净空头变化3961手，英镑净多头变化1166手，日元净空头变化12101手，加元净多头变化4390手，纽元净空头变化725手，上周总持仓多空转换的货币有：日元，纽元。除此之外，单向总持仓变动超过20%的货币有：澳元，加元。

2.3、重点货币对展望

欧元/美元：

欧洲央行如普遍预期降息主要再融资操作利率、边际贷款便利利率和存款便利利率，分别下降25个基点到4.25%、4.50%和3.75%。利率公布后的新闻发布会上，欧洲央行行长拉加德指出通胀前景已明显改善，并重申欧洲央行不会对未来利率变动做承诺，并对服务业通胀和工资水平上升发表了评论。通常央行在降息的同时不会上调通胀预期，但拉加德对预示今年工资放缓的前瞻性指标发表了评论，并重申央行将保持足够严格利率，使通胀率回落至+2.0%的目标。拉加德也回答了市场关注的“在提高通胀预期同时放松政策原因”的问题，称此举是基于近几个月信心的增强。最新预测显示的2024年通货膨胀和经济增长数据都被上调，这刺激了欧元在声明发布后走高。最重要的中期通胀指标（2026年）保持在1.9%不变，仍低于2%，有助于稳定通胀预期。2024年GDP则从0.6%上调至0.9%。

美元/日元

彭博最近一次的50位经济学家的调查显示，半数表示6月14日结束的政策委员会会议上，日本央行将放慢当前每月约6万亿日元的购债步伐。日本经济已经连续三个季度收缩或停滞，各期限下的政府债券均录得10年来最高收益率，央行可能会优先考虑削减债券购买规模，然后才继续推高短期基准利率。日本央行官员可能在本次会议上会讨论是否现在是放慢购债步伐合适时机，及是否要在这次会议提供更多前景解读以改善可预测性。至于下次加息时机，许多分析师似乎正将预期时间提前。三分之一受访经济学家表示预计央行将在7月采取行动，而4调查时这一观点的比例为19%。而预计10月才加息的比例从41%降至三分之一。只有一位经济学家预测下周会加息。

2.4、人民币及外汇套期保值案例

（在此部分中，我们将展示一系列案例，作为防范汇率波动的风险管理的操作方法）

出口型企业通过购买外汇期货和(或)期权锁定预期收入：A企业是家出口型企业，处于业务海外快速扩张期，每个月都会拓展得到新的海外客户，合同一般约定客户企业在数月产品使用满意后再付款，付款金额为美元。

作为中国公司，A企业大量成本支出都以人民币进行，因此需要将美元收入兑换为人民币。假设试用期基本为6个月，为规避人民币升值对其6个月后外汇收入的影响，A企业选择在合同签署初期同步购买6个月后到期的美元对人民币看跌期权。到期时若人民币升值，企业可按约定执行价格卖出收入的美元；反之若人民币贬值，企业可用更优市场汇率将美元收入兑换为人民币。

这种方式最有利的是，若到期后试用企业放弃购买，或需延长试用期限，期权将到期自动作废，而期初的期权成本并不会给企业增加过大财务负担。

后市重要观察指标

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