如題，主要指涉的是中國宏橋（#1378）和比亞迪（#1211）。
一年多前曾有一位還在讀大學的年青人跟我提過中國宏橋，問我值不值得買入，基於個人對氧化鋁等資源價格缺乏判斷能力，因此沒給予意見。周一，決定建倉；一方面，盈利大幅增長，一向分紅率很高，雖然本次中期業績不派息，但承諾花近30億回購股份，我覺得還可以，當然若繼續一年內派兩次息同時適時回購，更佳；股價近大半年來漲幅已經不小，但處身當下這種水牛行情，同時比對如洛鉬、紫金等優質金銅礦股，估值還要低得多，仍存上提的空間。周一收市後，即看到了宏橋花兩億多元在周一的回調低位開展了回購行動，管理層是說到做到，值得點讚。
另一邊廂，大家都知道，在過去四年多近五年，自認全香港最了解比亞迪的我一直對比亞迪“有讚有彈”，也一直說，比亞迪將會“成也王傳福，敗也王傳福”。一方面，很欣賞王傳福的戰略眼界和堅持研發的精神以及做“廠佬”的那份堅忍，也讚歎比亞迪綜合技術水平之高，但一直批評比亞迪有點任人為親、任人為熟，離現代管理該有的機制相距頗遠（導致當下的不少部門的高管根本才不配位），同時王傳福和個別高管基於錯誤的認知，對汽車的（外觀內飾）設計存在愚蠢的執迷（非要逆全世界所有其他車企的造車方式來彰顯中國文化元素；實質，依我看，未嘗不算是一種民族自卑心理的呈現），導致本來就達不到一流水平的設計團隊弄出了平均僅屬二流的設計。同時，尤其是近大半年，我批評，在如鴻蒙智行和小米已（在去年底始）掌控了內地汽車中高端消費者心智的情形下，不懂提升營銷水平彰顯比亞迪的技術優勢，不懂對各種埋汰和詆譭儘快予以合理的回應和駁斥，讓流言放任自流，導致在投資端和消費端皆階段性嚴重失分。等等。萬劍歸宗，就是管理層過度自我，執迷不悔，閉門造車，以維持個人私德的價值觀來運營一家以ToC為大頭的消費型上市企業！錯得離譜！短板嚴重消解長板！雖然王傳福老說其個人身家全押在比亞迪一家上市企業之上，但對照顧小股東的權益，做得太差，一切服膺在其個人的價值觀和認知偏見之下。你問王傳福想不想股價升想不想做好市值管理，他一定不置否，但實際出來的效果是，根本提振不起資本市場抬升其股價的“胃口”！尤其是近半年，我不斷看到許多內地和外國的車企已經或將推出不少外觀內飾設計水平相當高的車型，料想，比亞迪在這方面將會不進則退，當下其天下無敵的綜合技術優勢將會持續受其短板的顯著拖累。
換個有趣一點的比喻：比亞迪，愛因斯坦一樣的腦袋，但長相衣裝動態就像Mr Bean；你說你去應聘做大學教授沒毛病，腦袋貨真價實的話人家不在乎，但你是去相親見未來對象，卻非要西裝穿成那樣（褲腳離皮鞋相距10厘米）非要擠眉弄眼“展示”你的個人口味……
假如時局回到年初，市場願意為比亞迪貼現預期25倍市盈率以上的估值（在拆股前的確有此勢頭），但時移勢易，市場應該傾向於要觀察到（或確信）比亞迪重新進入一個高確定性的較快增長軌道，才重新提振加倉的興緻。
當下本倉仍持有3500股比亞迪，僅及最高峰期的不到四分之一。看情況，短期內如有其他更佳的標的，大概率再減一點。除了可能再增持一點宏橋，可能也會增持洛鉬的持份。
上一期的文章提到有個別大行的分析員在質疑“牛市”行情能否持續，結果在上周初，某個意志就給相關言論一巴掌。近兩個交易日港股的指數明顯弱於內地股市的表現，有可能，是主力想稍停一停，在港股這個相對理性的資本市場，不輕易做一些亂吹泡泡的事情。內地的交易生態仍然偏近賭場，一大片毫無盈利支撐和估值指撐的中小型股票迷醉在大泡泡、中泡泡之中。
不大相信中港兩地股市後續重演2015年時的悲劇，短中期對港股仍然審慎樂觀，但料想，數月至半年之內，內地許多估值嚴重偏高的估值仍將塵歸塵，土歸土。內地那些險資，如果理性，按理應該儘快減持內地中小型股票的ETF，否則，未來某個階段，過去一年多以來的“撈底”“成果”有可能遭大幅削弱。
