恒指全週經歷四連跌後於上周五 (9月4日) 見反彈，日內最多升近580點，逼近25,800點，高見25,791點；開市後不足1.5小時升幅漸見收窄，最終上升437點，收報25,650點。市場解讀當日大升與外圍股市造好有關，周四美股三項主要指數齊升逾1.00%，其中納指升幅最大，達1.40%，刺激港股夜期大升283點，收報25,421點。
周五恒指高開302點，已見略高於夜期升幅，理應美股升市刺激經已反映；而全日恒指則升437點，較302點仍高出135點，值得考量當日續升動力何在，以及此動力能否延續。
指數成份股變動已實施
筆者留意早於8月21日收市後恆生指數有限公司公佈最新指數檢討結果，內容提到指數成份股變動於9月4日收市後實施。因此，上周五恒指於高開後續升，不排除與部分投資者超前部署有關。以恒指三大權重股之二的騰訊控股 (0700) 和阿里巴巴─W (9988) 為例，分別權重約7.4%和6.8%，於成份股變動成效後，均見權重增至8.0%，意味著大量相關指數基金和ETF要被動買入這兩股，反映增權情況。應有投資者看準契機提早出手，帶動上周五股價分別上升2.26%和2.42%，雙雙高於恒指升幅1.74%，超前部署有跡可尋。
港股投資熱度有望改善
然而，大市成交金額需關注，參考9月首三日收市前一分鐘交投分別約102.39億、102.22億和88.44億港元，9月4日則約310.09億元，由此推斷當日不少於200億元交投因指數成份股變動所產生，相對當日交投約2,769億元，撇除上述因素交投應約2,550億元，與8月日均值約2,532億元相若。參考9月首三日交投分別約2,387億、2,167億和1,994億元，持續減少，並於9月3日少於2,000億元，為5月6日以來首度出現，所以若見本週日均交投保持在2,500億元水平，可以確認港股投資熱度正在改善。
憧憬本週收高於牛熊線
觀乎周五夜期僅升13點，收報25,667點，較恒指收報25,650點僅「高水」17點，未見預示有力續升。倘如筆者分析當日恒指高開後續升主因為指數成份股變動使然，後市必須有新的刺激，恒指才具備本週續升條件。現就交投略見起色而論，若可延續至本週，甚至進一步增加，可視為恒指具備重上並企穩250天移動平均線 (又稱「牛熊分界線」) 條件。此線上周五於25,764點，日內恒指高見25,791點曾在其上，為本週收高於此線帶來曙光。誠然上周五恒指大升，卻本身未見明顯港股自身利好消息帶動，指數成份股變動只能視為技術性因素，轉瞬即逝。
反而應留意若上周四美股上揚為恒指在周五上升主因，周五美股三項主要指數齊跌，皆因美國新公佈就業數據較預期強勁，增加聯儲局本月加息機會，兩年期國債孳息率升至一年高位。配合周五港股夜期僅升13點，根本變動不大，故不排除今日 (9月5日) 恒指回吐，屆時應留意恒指收市位能否守住25,500點。
8月4日至今已逾一個月，恒指未嘗收於26,000點或以上，初步反映二萬六已成短期關鍵的阻力關口參考。因著恒指兩大權重股騰訊和阿里的權重今日便已增加，兩股表現對本週恒指走勢影響性大。
作者：聶振邦 (聶Sir)
於證監會持有第1, 4號牌照
筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。
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