直至截稿，恆生指數盤中曾出現13個月新低，多隻科技股大跌，美團在短短半個月內更跌超過2成進入技術性熊市。近期除了香港券商出現結業潮外，更有一些股評家表示港股已死，是否香港股市真的玩完？

以恆生指數8月21日的成分股權重比例，騰訊、阿里、美團和小米四間公司已經佔比25.99%，再加上匯豐、平安、工銀、招商和中銀的16.44%，已經超過整體比例4成。而上述股份今年的表現強差人意，成為恆指下挫的主要成因。

細分個別板塊，今年有三隻黑天鵝衝擊市場，分別是大量地產民企違約潮、科技股面臨強監管以及民辦教育改革，再加上美國對華企業的打壓，令不少企業運營面對前所未有的挑戰。就連剛剛過去的雙十一，網購巨頭的銷量增長大幅放緩，互聯網紅利似乎逐漸失去。

無論是橫向（和其他國家和地區對比）還是縱向（恆指歷史市盈率和市淨率對比），港股的估值並不貴。價值窪地的說法一直被提起，也是不少基金和企業配置資產到港股的主要原因。然而今年的表現傷了不少投資者的心，尤其是北水南下短暫的熾熱後，恆指無法剔除低估值的標籤，外資的持股比例有潮退的跡象。更令人擔心的是，大量內地公募港股基金落後於A股的表現，不少基金面臨募資壓力，有可能進一步減弱流入港股的資金規模。幸好目前港股交投相對活躍，權重股表現基本穩定，整體氣氛不算太糟糕。

假若時間拖長，港股表現落後於A股或美國不是新鮮事，港股投資者羨慕嫉妒恨能夠理解。但要注意，即使再看空港股的讀者，面度估值屢破新高的美股，又是否有勇氣現價買入？事實是每個市場都有高低起伏，除非讀者的資金規模足夠大至按國家配置，否則絕大部分都是炒股不炒市，所以港股的好與壞對組合的表現其實影響很少。

筆者認為，除非是炒衍生產品或ETF的朋友（關於ETF配置筆者上期專欄也有分享），與其埋怨市場表現落後，倒不如多花心思在選股方面。以新能源汽車板塊為例，雖然升幅不急其他市場，但全年回報絕不失禮，更談不上“陷阱”。

俗語又話皇帝不急太監急，套用到大部分投資者身上，港股和恆指表現不佳應該是港交所乃至政府要認真思考的問題。大家身處香港，港股資訊獲取和操作有得天獨厚的便利性優勢，明星股年年有，不必過分悲觀。