佳源國際（2768.HK） 佳源國際主要業務為中國物業開發及物業投資，市值超過370億。 去年國家在房地產限購政策基礎上推出新一輪調控措施，而佳源國際準確地把握具備良好增長前景的城市，並且採取積極的推盤策略，成功讓集團在二、三線城市的物業銷售額取得強勁增長。集團於2018年上半年透過項目併購、招拍掛與合作開發等方式進入多個具有增長前景的重點城市，如併購3個香港物業發展項目和升級改造江門佳源帝都溫泉山莊項目；進一步開拓粵港澳大灣區城市群的業務版圖；在長三角區域取得多個位江蘇省與上海的優質項目；成功將業務版圖拓展至貴陽及烏魯木齊等重點省會城市，更首次進入柬埔寨。 28日集團公布截至今年6月底止中期業績，期內，合約銷售73.57億元，同比升90%；總銷售面積約71.9萬平方米，同比增54%。收益約人民幣41.3億元，較2017年同期增加約人民幣12.2億元或42%；毛利13.7億元，按年升約35%，毛利率33%；錄得純利9.79億元人民幣，與2017年同期增加約人民幣4.57億或88%；基本每股盈利39.7分，較2017年同期約人民幣26.91分增加約48%；派中期息10港仙，上年同期未有派息。 截至6月底，集團擁有土地儲備面積約980萬平方米，在中國各大城市持有的物業組合共41個，包括29個住宅綜合體和12個商業綜合體，開發區域涵蓋江蘇省主要城市、粵港澳大灣區城市群以及其他重點省會城市。

科通芯城（0400.HK） 科通芯城市值約45億，專注銷售集成電路（「IC」）及相關產品以及服務人工智能（「AI」）及物聯網（「IoT」，統稱「AIoT」）業務。透過集團的硬蛋平台及自營平台以及專責的技術顧問和專業銷售代表團隊，在售前、售中以至售後階段為客戶提供周全的線上及離線服務。而硬蛋平台AIoT生態系統的企業數目達3.8萬家，包括AI算法公司、底層芯片公司、模塊公司、技術方案提供商及具備龐大採購需求的IoT項目，覆蓋智能汽車、智能家居、機器人、AIoT定制芯片等領域。 28日集團公布截至今年6月底止中期業績，收入為人民幣29.61億元，較2017年同期的人民幣61.21億元，減少人民幣31.6億或51.6%。集團解釋收入減少的主因：2017年5月出現關於公司的惡意賣空報道，香港銀行縮緊向集團授出的信貸融資，導致流動資金突然中斷。集團在資金緊張和償還銀行債務的過程中，減少採購導致2017年下半年的IC元器件自營收入大幅減少。2018年銀行仍然嚴控授予集團的信貸融資，對IC元器件自營業務造成巨大影響；毛利為人民幣2.22億元，同比人民幣5.4億元減少58.9%；期內溢利人民幣2.42億元，同比人民幣2.87億元減少15.5%。 科通芯城去年因沽空報告被銀行縮緊授出的信貸融資後積極轉型，加快發展對資金需求較少的AIoT企業服務。2018年上半年，成功落實「AIoT企業服務平台+IC元器件銷售平台雙引擎」發展模式。調整業務結構後，減少對外資金依賴，專注從質量追求長期增長，溢利較2017年下半年相比卻大幅增加，反彈超過17倍。

《中國泛海證券-投資部 資產管理副總裁 黄竣渝》(筆者沒有持有上述股份權益) Facebook: 黃竣渝 JY Wong