AI基建未來3年料吸資逾7萬億美元，資本取得能力成競爭關鍵。
人工智能行業正迅速擴張，以滿足歷史性普及速度。為支持這種增長，數據中心正以盡可能快的速度興建。
McKinsey & Co.一份報告總結稱：「擴大AI規模的競賽，已觸發現代史上最大型的基建建設潮之一。」該公司預計，僅未來3年，全球將投入超過7萬億美元擴展數據中心基建。
McKinsey Co.警告：「能否成功擴建取決於眾多細節，包括資金與能源資源的可得性。」
目前全球能源系統，根本並非為應付未來數年及數十年預期大量湧現的高耗能數據中心基建而設計。這已帶動大量新能源項目湧現，甚至包括小型模組化核反應堆等較具投機性的技術。
然而，資本的可得性則是完全不同的挑戰。單在2026年首季，流入AI初創企業的風險投資資金已超過2,400億美元，超過2025年全年總額。而這個數字尚未計及公開市場，後者同樣籌集了數以千億美元計的額外資本。
如今，Anthropic正尋求在潛在IPO前取得150億美元債務融資。這次融資應令投資者感到興奮，還是擔憂？AI投資者應記住兩點。
1. AI的資本密集特性不會消失
許多懷疑論者把當前AI熱潮與科網泡沫相比。兩者確有許多相似之處，但理解其差異同樣關鍵。
最大差異或許是，科網熱潮期間，大部分關鍵基建尚未建成。即全球大部分地區當時仍未能使用高速互聯網服務，亦缺乏用戶接入點。
當然，今天高速互聯網接入幾乎無處不在，而數十億人幾乎時刻都把一個可接入互聯網的設備——通常稱為智能手機——放在口袋中。不過，這些基建花了數十年才實現。
與此同時，AI熱潮已具備所有這些關鍵基建，因此能夠以遠超科網時代的速度增長。但基建缺口仍然存在。要實現AI行業的全部潛力，便需要興建大量數據中心基建，觸發史上其中一次最大規模的基建建設潮。
沒有新增運算能力，AI增長便會停滯。投資者應預期資本密集型項目將持續數十年。由於許多AI部門仍然虧損，大規模融資可能會在本十年餘下時間、甚至更長時間內成為常態。
2.取得資本可成競爭優勢
若擴展所需數據中心基建必須依靠資本，取得資本的能力便可能成為關鍵競爭優勢。這可能正是為何如此多AI公司現正尋求上市。
SpaceX（SPCX）當然已於6月進行破紀錄IPO。如今，OpenAI及Anthropic均正尋求上市。與此同時，大部分大型科技公司早已上市，令它們比私營同業更容易進入資本市場。
擴大運算能力，將是擴展AI技術能力的關鍵。因此，投資者應預期兩類企業將具備較強競爭優勢：一類是已經盈利、從而較少依賴資本市場的公司；另一類則是估值高且容易融資的公司，例如已上市企業。因此，規模大型、盈利穩定且已上市的AI公司，長遠可能擁有最強競爭優勢。
作者：Ryan Vanzo, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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