人工智能（AI）相關資本開支（capex）的龐大規模，已令不少投資者感到不安：例如亞馬遜今年單是capex便高達2,000億美元，甚至需要透過發行債券來協助支付。
這樣的情況完全可以理解地引發緊張情緒——若AI策略構思不當，即使是最穩健的科技公司亦有可能因而損失鉅額現金。幸而，仍有三家超大型科技企業在AI投資方面顯得相對低風險：這三隻科技股在幾乎任何環境下都有能力維持良好表現。
Nvidia
作為AI加速器領先設計者，Nvidia（NVDA）在市場上持續突圍而出；想要建構AI基建的企業，多半會首先尋求Nvidia，而公司在龐大市值之下仍保持快速增長。
有趣的是，Nvidia是少數並未在capex上大手花費的科技巨頭之一；在截至2027財年第一季（4月26日）的季度中，公司資本開支約17.5億美元，而整個上一財年則約為60億美元——相比亞馬遜的支出，幾乎微不足道。
在此背景下，公司收入按年增加約85%；同時，2026財年的約65%增長亦顯示，這一增長並非一次性事件。
誠然，Nvidia約4.7萬億美元市值可能令部分投資者卻步，意識到公司現階段或已不再屬於「一夜致富」級別的投資標的。
然而，高速增長亦令Nvidia現持約800億美元流動資金，使其擁有市場上較為穩健的資產負債表之一；同時，市盈率約為30倍，而收入增長動能有機會避免估值倍數出現大幅回落，令最壞情況不至於深度傷害公司股價。
微軟
微軟（MSFT）今年在「Magnificent Seven」中表現最弱，年內跌幅逾20%；其在截至2026財年第三季（3月31日）首九個月的capex約為800億美元，雖未達亞馬遜級別，但在Copilot相對競爭產品表現欠佳的情況下，亦令市場感到擔心。
此外，儘管微軟已嘗試重整如Xbox等表現較弱的業務單位，但在當前市場環境下，投資者對大型科技股的反應往往視乎其AI相關成就，因此上述努力短期內未必會反映在股價。
然而，即使情緒偏空，微軟就數字而言仍然在AI行業中站穩陣腳：2026財年首三季，整體收入增長約18%；其中Microsoft Cloud收入增長更達27%，而該部分業務約佔公司收入大多數。
股價回落亦令估值變得更具吸引力：市盈率約23倍，剛剛從多年低位略微回升。
綜合收入增長，尤其是雲業務的表現，微軟股份看來偏廉，市場已部分反映AI下行可能帶來的負面情緒；若微軟能逐步收窄在AI領域的競爭差距，現時估值亦有機會為未來大幅反彈鋪路。
Meta Platforms
Meta Platforms（META）是另一家在AI領域大力投資的巨擘：公司今年預期在capex上花費約1,250億至1,450億美元，以推動向更AI導向企業的轉型。
這一步從某種角度看是必須的——其家族應用每日活躍用戶約35.6億，相當於全球人口極高比例，意味用戶增長已明顯放緩；好消息是，Meta掌握了大量同業所不具備的數據，可利用這些資料訓練AI模型，打造競爭優勢。
此外，公司在廣告業務仍佔約98%收入的情況下推動上述轉型，令其有足夠時間調整結構；公司收入在今年第一季增長約33%，在2025年全年亦增長約22%，顯示即使沿用原有商業模式，仍能交出可觀增長。 即使增長如此強勁，Meta市盈率仍約僅22倍，反映市場尚未完全相信其轉型一定成功；然而，在目前增長速度下，估值倍數應能在一定程度上限制股價下行空間，使公司在AI策略逐步取得成果之際，有能力承受周期性逆風並獲得更高回報。
作者：Will Healy, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
更多你或感興趣內容：
巴菲特剛向投資者發出一則由11隻字組成的警告：歷史顯示他的判斷值得重視
這家主要AI CPU供應商剛與Nvidia、Tesla及Palantir一同躋身Robinhood最受歡迎股票行列
睇完新聞，記得追蹤hkmoneyclub以下平台，接收更多分析評論！
YouTube：hkmoneyclub (https://www.youtube.com/@hkmoneyclub
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)