吉利汽車 (175)
乘聯分會表示，3月新能源車在國內總體乘用車的零售滲透率51.1%，較去年同期提升8.7個百分點，顯示市場轉型加速。吉利汽車發盈喜，預告首季純利將大幅增長，純利介乎116億至123億元人民幣(下同)，同比急升6.4至6.9倍；若按會計政策變更後計算，純利亦達52億至58億元，增幅2.2至2.7倍。業績爆發主要受益於電動車銷量快速增長、規模經濟效益及技術升級帶來的成本優化。值得注意的是，吉利「銀河」系列表現強勁，新推出的「銀河星耀8 EM」插電混動車型可望為第二季銷售注入新動能。雖然公司全年銷量目標271萬輛被視為保守（首季已完成70.4萬輛，達全年26%），但憑藉完善的產品矩陣與持續的技術創新，配合新能源車市場滲透率提升趨勢，吉利後市表現值得期待。投資者可關注其高端品牌極氪的分拆進展及新車型市場反應。目標價$21，止蝕價$12.9。
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
中芯國際 (981)
在中美關稅政策影響下，半導體國產化進程可望進一步提速。數據顯示，中國集成電路產品對美依存度已從2019年的4.4%顯著下降至2023年的2.4%，顯示自主供應鏈能力持續提升。當前AI浪潮推動芯片需求激增，特別是DeepSeek等大模型帶動的AI推理芯片需求快速成長，在美國GPU供應受限情況下，中芯國際憑藉產能優勢將成為國內AI芯片設計企業的重要合作夥伴。2024年中芯出貨總量超800萬片，產能利用率達85.6%，消費性電子領域表現亮眼。截至2024年底，公司在建工程達882.75億元，2025年將持續維持高強度資本開支，加速先進製程產能擴張。公司預估2025年銷售收入成長率將高於產業平均水平，先進製程溢價效應持續顯現。隨著國產替代進程加速和AI晶片需求成長，中芯國際可望實現超越同業的業績成長。目標價$60，止蝕價$36。
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
後市評論：
總結本周，滬指累跌103點或3.1%。港股大市按周跌1935點或8.47%。全周在19260點至21211點間波動，上下波幅1951點。特朗普在4月2日正式推出對等關稅計劃細節時，宣布對中國開徵34%關稅中國，中方隨即率先迅速反擊，於4月4日連環出招，包括對所有美國進口商品徵收34%關稅，4月10日起生效，即美國對等關稅生效後的第二日。另外，白宮表示美國將從5月2日起對價值不超過800美元的小額包裹(包括中國及香港寄出)徵收其申報價值的120%稅項或每件100美元，而非先前公布的90%和每件75美元。今年首季美國大型公司申請破產的速度為15年來最快，共188家大型公司申請破產，創2010年同期254家以來的最高紀錄。去年同期為139家。美國3月份消費物價指數(CPI)按年增幅從2月的2.8%放慢至2.4%，低過預期升2.5%，按月跌0.1%，與預期升0.1%背道而馳，期內核心CPI按年升幅由2月的3.1%放緩至2.8%，低過預期增3%，按月亦減速至0.1%，低預期升0.3%。美國勞工部公布，截至4月5日止一周的首次申領失業救濟人數增加4000人，至22.3萬人，符預期；截至3月29日止一周的持續申領救濟減4.3萬人，報185萬人，少預期的188.6萬人。下週關注： 4月15日，美國將公佈製造業生產量。4月16日，中國將公佈國內生產總值(GDP)及中國失業率、美國將公佈工業生產指數及製造業生產量。
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)