在股價看似只會上升的牛市中賺錢並不困難，但在熊市中，精明而勇敢的投資者才可鎖定最大的長線回報。
美國股市長期以來有強勁正回報紀錄。S&P 500指數在過去接近100年，提供平均每年10%回報。當牛市出現時，股價會呈現強勁上升趨勢。牛市期間，投資者對未來充滿信心及期待，很多人會賺錢。
但股票並非永遠上升。有時經濟轉弱、世界陷入危機、公司遇到問題及盈利遜於預期，投資者便會按下沽售按鈕。當S&P 500等股票市場指數較近期高位下跌20%或以上，便稱為熊市。
根據Fidelity研究，自1872年以來，共出現過26次牛市及26次熊市。筆者投資逾20年，曾經歷重大牛市及熊市，包括科網泡沫爆破、2008年全球金融危機、2020年疫情及更多事件。
有時，當股票如2026年般長期連升，筆者內心會感到有點不安，因知道好景不會永遠持續。但這沒有問題，因即使股市進入重大熊市回撤，市場通常仍會反彈並再創新高。
讓我們看看牛市與熊市的差別，以及投資者應如何應對股市無可避免的升跌。
牛市與熊市有何分別？
牛市與熊市最大的分別，是股價的方向。股票上升是牛市，股票下跌是熊市。但這不止是股價每天的波動。
牛市或熊市不只是短期「調整」，也不只影響少數公司股份。相反，這些強大轉變會在長時間內影響整個股市，並以S&P 500或以科技股為主的納指100等主要指數衡量。
S&P 500、納指100或Russell 2000等其他主要股票指數，可以在單日升跌1%或以上，亦可在數周或數月內升跌5%至10%。這並不罕見，亦不算是牛市或熊市。
但大型牛市可能意味着其中一個指數在一年內升20%或以上。熊市則可能意味着股市指數自近期高位回落20%。
例如，2022年是美國股市最近一次熊市。以科技股為主的納指100在該年損失近33%價值，S&P 500下跌19.4%，小型股Russell 2000則跌21.6%。
熊市與牛市應如何投資？
當你買入股票，便是在為更美好的未來作長線押注。即使你買入股份翌日股市便進入熊市，希望你仍採取長線觀點，並願意至少持有股份5年。
這說來容易，但有時難以實踐：大多數人應嘗試忽略我們正處於熊市還是牛市。不要過分注意市場短期變動，亦不要改變投資策略。只須繼續作為長線財務計劃一部分，買入股票，或許亦買入一些債券。
至於筆者，每次出糧均會繼續買入Vanguard Morningstar Total Stock Market ETF（VTI）。這隻全市場ETF持有3,515隻不同規模及行業公司的股票。在順境逆境、牛市熊市中，其過去10年平均年回報約14.5%。
熊市意味着股票減價
有時人們害怕在熊市投資。若股票再跌怎辦？但熊市最低迷時期往往是買入股票的最佳時機，因這時可讓你有較佳機會取得日後回報。
若有的話，熊市應令你更想把更多現金投入股市，因股價下跌20%代表股票實際上正在減價。
舉例而言，假設你在2023年1月1日、最近一次熊市其中一個低位，合共投資3,000美元。若你分別向State Street SPDR Portfolio S&P 500 ETF（SPYM）、Invesco QQQ Trust（QQQ）及iShares Russell 2000 ETF（IWM）各投資1,000美元，以下是你今日所持有的資金：
熊市對所有人都可造成壓力，對短期蒙受損失的股東尤其痛苦。但對長線投資者而言，熊市亦可成為最佳買股機會。作為長線投資者，筆者嘗試堅持為未來儲蓄及投資的長線計劃，每次出糧、每個發薪日都繼續買入股票。
作者：Ben Gran, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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