蓮香關門，大家不會覺得傷感，只是有點可惜，難得百年招牌，竟然一夜煙消雲散。蓮香令食客慕名而來，是那種傳統的飲茶方式，一人一壼慢慢歎，在香港已買少見少話事人藉口疫情令遊客減少，但本地客其實亦不少，陸羽也在同一風眼，卻可以穩如泰山。蓮香敗在食物質素差、地方環境差，話事人視若無睹，不思進取，結果自取滅亡。反觀陸羽，同様老字號，但地方舒適、水滾茶靚、點心半月換一次、食物豐儉由人。做好生意最重要是話事人是否有心有力。

在商場亦有數之不盡的例子，上次講過Intel vs AMD。最新活生生的個案是創科 vs Stanley, Black & Decker （SWK），兩間公司都是生產電動工具，SWK是老牌子，創科是後起之秀，過去幾年業務相反表現。SWK爛船都有三斤釘，並且籍收購拉高營收，可惜一看盈利表現，便立見高下。

創科 vs SWK

電動工具是成熟產品，看似可進一步研發的空間有限。電動工具因為要有足夠馬力，所以是有線取電，但對使用者説，是非常不方便。一些輕型工具，例如電批，是可以用電池，但重型工具，例如石屎鑽，便有點匪夷所思。創科深入研發全線電池驅動，系下產品逐漸轉電池驅動，甚至再重型的工具，亦全面電池驅動。

創科每年都投入資金做研發，看似成熟的產品，不代表永遠一成不變，因為技術提升，無論在物料、效能與設計都可以盡善盡美。產品有口碑，受歡迎，吸引顧客轉用。只要效能有增強，顧客願意換機，因為能夠提高工作效率和舒適感。

SWK是百年老店，旗下Stanley 和Black & Decker都是老牌子，就算今年，營業額也不低，假如找一個行業老手領導，是可以跟創科競爭。創科的CEO其實在Black & Decker工作廿年，SWK的Dewalt品牌便是他推出，2006年加入創科，主力歐美市場業務發展，2008年升任CEO 至今，成績有目共睹。創科其實算是家族生意，但創辦人沒有完全子承父業，卻找來專業管理人，能夠長期坐正，證明了工作能力，花錢的研發、產品推出的時間、客戶的信任及滿意，是一步一步贏取過來。

反觀SWK，真的似蓮香，現有品牌有慣性收視，可惜不思進取，漸漸此消彼長。奇怪現任和上前任都是CFO出身，真的是何德何能？如何證明對產品和行業認識和看法。最叻是收購拉高營收，但帶來商譽，並且和原來產品沒有恊同，令行政混亂。面對業績下滑，CEO最叻是節流整靚條數，這是玩財技，不是真材實料，市場回䁔時，生意難追上！無論任何一間企業，不斷研發是必需的，因為不進則退，研發是花錢花時間，但成果是無可限量，SWK選擇停止研發，因為要慳錢，真係激你唔死！剛公佈的節流大計，只是令開支減少，但細觀內容，只怕執行上不是那麼容易和簡單，至於開源大計卻欠奉。

港股 vs 美股

港股和美股亦是同一情況。管理層對企業發展是極重要，近年多間中企的CEO都英年早退，群眾無首，若企業随便找個都成功，坊間的商管書可以下架了。宏觀環境是令企業無所適從，真的是神仙難變。中國的政策主導只令春江鴨如魚得水和混水摸魚，但卻難事業有成。政府強調的「法治」令企業要不斷「守法」，最怕是秋後算賬。為求自保，紛紛國進民退，看這班CEO的報酬，那有動力建功，唯有以權謀私。

相反美企睇管理表現，政府作為球證，按法執法，不為執法立法，不搬龍門，不做小粉紅，容百鳥爭鳴，絕對是適者生存。未來的經濟動力 – 科技，美國無論是硬件或軟件，正走向winner takes all。

[蔡光華，力高資產管理投資總監 [email protected]]（香港證監會持牌人）

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