標普500在過去3年大升，一路踏入牛市，但近月動能明顯轉弱：伊朗戰事、整體經濟前景及AI投資節奏等問題，壓在投資者心頭；指數在利好與利淡新聞刺激下來回震盪，令不少人開始擔心下一步走向。
在這種背景下，最大疑問自然是：股市是否快要崩盤？要找線索，我們不妨回顧過去100年的歷史。
投資者已明顯轉趨謹慎
如前所述，過去幾星期整體投資氣氛明顯改變：投資者不再一窩蜂湧入AI及其他成長股，而是變得更謹慎；每當伊朗局勢升溫，市場便下挫；一旦出現停火希望，指數又隨之反彈。
這種來回，令近期香港場波動加劇；在這情況下，投資者憂心股市是否在崩盤邊緣並不令人意外。
要尋求歷史指標，首先可看擁有逾百年數據的標普500 ShillerCAPE指數——這是經通脹調整後的股價與每股盈利比率；目前該指標已攀升至歷史上僅曾出現過一次的水平，顯示股市估值已極度偏高。
標普500在高估值後的表現
回顧過去，在ShillerCAPE指數見頂後，標普500往往其後出現回落——換言之，高估值之後，多數情況下是較差的短期回報。
與此同時，最近飆升的油價亦一向與股市回調有關：歷史圖表顯示，當油價急升時，標普500常常面臨壓力。
從種種跡象看，股市在未來一段時間向下調整的機會不小，但這並不等同「必然崩盤」：標普500短期或會回落，但跌幅未必一定極端；即使最終真的出現股災，歷史亦一再證明這類困難時期只是暫時，指數其後總能恢復並在之後數月乃至數年再創新高。
這一切意味著，當前在股價回落之際，反而是尋找「減價優質股」的好時機；無論後市最終是溫和調整還是劇烈下跌，對能在今天精選優質標的的投資者而言，未來幾年仍然有很大機會在這波波動後取得不錯回報。
作者：Adria Cimino, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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