Advanced Micro Devices（AMD）與Texas Instruments（TXN）代表了兩種截然不同的半導體投資方式。選擇其一，取決於你偏好的是高增長擴張，還是一家穩健、多元化的芯片製造商。
AMD專注於用於數據中心及遊戲的高效能處理器及人工智能加速器；Texas Instruments則設計類比芯片，用於管理從車輛到工業機械等各類設備的電力及訊號。把兩者放在一起比較，有助投資者找出哪一方更符合自身風險承受能力及增長目標。
支持Advanced Micro Devices的論點
Advanced Micro Devices透過處理器及圖像處理單元，專注於高效能運算領域。公司透過收購ZT Systems及MEXT，擴大在人工智能基建市場的布局；其收入在很大程度上倚賴Microsoft及Sony等少數主要合作夥伴，這類客戶集中情況為業務增加了一層風險。
在2025財政年度，公司收入接近346億美元，較前一年大幅增加約34.3%；增長令公司錄得約43億美元淨利潤。同期淨利潤率約為12.5%，反映每賺取1美元收入中約有12.5美仙轉化為盈利。
截至2025年12月的資產負債表顯示，公司負債與股東權益比率約0.1倍，意味總負債相對股東權益非常低；流動比率約2.9倍，顯示公司持有約相當於短期負債近三倍的短期資產，足以應付即期負債。自由現金流（即營運現金流減去資本開支）約為67億美元。需要留意的是，股票為基礎的薪酬約佔營運現金流的21.2%，由於此類薪酬屬非現金開支，在現金流量表中被加回，某程度上使報告中的現金創造能力看來較實際水平為高。
支持Texas Instruments的論點
Texas Instruments營運一個龐大產品目錄，主要包括應用於工業、汽車及個人電子產品的類比及嵌入式芯片。公司全球客戶逾10萬家，令其對任何單一客戶的暴露度顯著降低。Texas Instruments已逐步轉向直接銷售模式，以加深與全球工程師及製造商在半導體股票領域內的關係。
在2025財政年度，公司收入約177億美元，按年增長約13.0%；同期淨利潤約50億美元，淨利潤率約28.3%，反映其專門芯片組合在長期盈利能力方面表現強勁。
根據2025年12月資產負債表，公司負債與股東權益比率約0.9倍，顯示公司在融資上較多使用借貸；流動比率約4.4倍，意味公司持有相當龐大的短期資產緩衝。全年自由現金流約26億美元，有助支持其長期製造投資。
風險輪廓比較
AMD在出口管制方面面對波動風險，尤其是美國政府限制向中國出口高端AI芯片的相關規定。公司依賴TSMC（TSM）等第三方代工廠進行生產，令其承受供應緊張及產能分配風險；同時，AMD在核心處理器及AI加速器市場上要面對Intel（INTC）及Nvidia（NVDA）的激烈競爭。
Texas Instruments則面對全球競爭對手帶來的價格壓力，部分競爭者在亞洲可能享有政府補貼。其業務亦高度敏感於工業及汽車市場的經濟周期，相關領域需求有機會突然波動。此外，公司在內部製造方面的巨額投資，令折舊成本偏高，若工廠未能充分利用，將增加財務敏感度。
估值比較
就估值而言，Texas Instruments看來較便宜，原因是其預期市盈率及市銷率均較低。
行業基準使用SPDR XLK sector ETF。估值數據來源為Financial Modeling Prep（FMP），與其他數據供應商可能略有差異。
2026年我會買哪一隻？
半導體需求正在快速增長，兩家公司都有機會受惠。那麼，哪一隻在2026年較值得買入？
AMD的數據中心業務一直推動強勁收入增長；公司在AI加速器及處理器領域的存在感穩步擴大，逐步追上規模更大的競爭對手。若勢頭得以延續，AMD看來有能力在未來數年交出強勁收入及盈利增長。然而，投資者或會發現其目前偏高的估值幾乎不容犯錯，公司必須持續努力，才能在與Nvidia等對手的競爭中保持優勢。
Texas Instruments則未如AMD般聚焦在AI板塊，它專注於跨多個行業使用的芯片，包括工廠設備及汽車等領域；雖然其業務亦涉及AI數據中心，但主要集中於電源管理範疇。Texas Instruments同樣交出穩健業績，而且與AMD不同的是，它自行生產芯片，而非把製造外判；此外，Texas Instruments會派發股息，而AMD則不然。
整體而言，AMD提供更大的上行潛力，而Texas Instruments則屬較穩健、保守的投資選擇。不過，半導體及其他AI參與者的成功牽涉眾多因素；若是筆者自己的資金，反而會選擇購入一隻涵蓋多家科技相關企業的ETF，讓投資更廣泛分散在多元科技股上，而非只押注其中一家公司。
作者：Pamela Kock, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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