市場崩盤時：我會毫不猶豫買入的3隻股票

在2009年大衰退最黑暗的時刻，Warren Buffett說過：「每隔十年左右，經濟天空就會烏雲密佈，並會短暫地下起黃金之雨。當這類驟雨出現時，我們務必要拿着浴缸而不是茶匙衝到戶外。」

換句話說，市場崩盤應被視為以折扣價買入優質股票的絕佳機會。如果這種情況出現，我會毫不猶豫增持Walmart（WMT）、Realty Income（O）及Philip Morris International（PM）三隻股票。

Walmart是一家「長青」零售商

Walmart是全球最大的實體零售商，在19個國家擁有逾10,800間門店及會員店，並已連續53年增加股息。其0.8%的預期股息率在今天看來或許不算高，部分原因是股價在過去五年已累升155%；但在戰爭、衰退及其他經濟低潮中，它始終持續上調派息。

多年來，Walmart升級其電商平台，利用門店履行網上訂單，推出更多路邊取貨及當日送貨選項，與亞馬遜匹配價格，並推出自家Walmart+服務對抗Amazon Prime。

公司亦積極拓展海外市場，增設更多Sam’s Club門店與Costco競爭，甚至在實體門店、手機App及連網電視上打造自家廣告業務。這些措施令Walmart在零售行業面對消費模式劇變及各類生存挑戰時，仍能保持相關性。

從2026財年（於今年1月結束）到2029財年，分析員預期Walmart收入及每股盈利將分別按年複合增長5%及9%。這些增長率雖屬穩健，但以明年預測盈利計，Walmart約37倍市盈率並不便宜。若股市崩盤令其估值終於被壓縮，我會非常樂意買入這隻歷久常新的零售股。

Realty Income擁有超過15,500項遍佈美國、英國及歐洲的商業物業，是全球規模最大的房地產投資信託基金（REIT）之一。作為REIT，它把物業租予企業，並須把逾90%應課稅收入以股息形式派發予投資者，以維持較低稅率。

自1994年IPO以來，Realty Income的物業出租率一直保持在96%以上。這是因為其主要租戶為便利店、藥房及平價零售商等具抗衰退能力的企業。即使在宏觀逆風導致多家主要租戶關店的2025年，其出租率仍上升20個基點至98.9%。

Realty Income亦是少數按月派息的REIT之一，自上市以來已累計增加股息134次，目前預期股息率約5.2%。公司預期其每股調整後營運資金（AFFO）在2025年上升2%後，將於2026年再增長3%至4%，達到4.41至4.44美元，足以輕鬆覆蓋3.25美元的預期股息。

以今年預測AFFO計，Realty Income股票目前估值約14倍已屬不貴；若市場崩盤令股價進一步回落、股息率同步大幅上升，我會毫不猶豫增持這隻頂級REIT。

Philip Morris International是全球最大煙草公司之一，於2008年自Altria分拆而出。分拆後，PMI幾乎所有收入均來自海外市場，而Altria則繼續專注美國市場。

在成年吸煙率全球性下跌的大環境下，PMI乍看之下似乎是一隻高風險股票。然而，公司持續提高傳統香煙售價、削減成本，同時大力推廣無煙產品（包括iQOS加熱煙草產品、電子煙及尼古丁袋），以抵消壓力。

2025年，PMI無煙產品收入按有機基準增長14%，佔其總收入近43%。從2025年至2028年，分析員預期公司收入及每股盈利分別以7%及10%年複合增長。

PMI目前以約25倍今年預測盈利交易，估值尚算合理，並提供約3.1%的預期股息率。若市場崩盤令其估值回落，其股息對收息投資者將變得更具吸引力；因此，一旦大市降溫，我會願意買入更多這隻防守性強的藍籌派息股。

作者：Leo Sun, The Fool

原文刊登於 HKMoneyClub

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