這兩個月我們表現出色，很高興證明了我們專業的研究與分析能力。對我們來說，資產管理不僅是工作，更是生活的一部分。這就是為什麼沃倫·巴菲特仍然在伯克希爾。我們的團隊總是有頻繁的信息/知識分享，即使在午夜，不像大多數受雇基金經理只管理OPM（其他人的錢），我們像巴菲特一樣也管理自己的錢。我們謹慎每一個決策，並在可控風險中尋求資產升值。我們吸取了教訓，但我們努力實現轉機。我們已經恢復了去年的損失，並計劃很快覆蓋2022年的損失。

AI 時刻

AI 自去年以來一直是我們的核心投資焦點。它將在未來幾年改變世界。回報將是難以置信的，甚至比PC、互聯網或iPhone時代更大，因為它讓我們的生活變得更好。當然，我們關注的是貨幣化。OpenAI 透露，截至去年12月，他們的年化收入已達到20億美元！這只是開始。

AI 培訓就像建築一樣。資金用於建造大樓。除非在建成後，佔用轉化為收入，並且租戶使用該空間進行商業活動，否則就是浪費金錢。"訓練"的模型最終必須應用於"推理"並轉化為收入。英偉達的CEO黃仁勳提到，現在推理佔GPU使用的70%。這是非常鼓舞人心的。

無論是培訓還是推理，GPU都是啟動的引擎。更高版本的GPT和推理的普及創造了對GPU的巨大需求，看看90年代CPU的需求。

記住，這場A.I.狂熱是從去年開始的。 下面的圖表是為了說明AI是一個高增長的業務。有趣的是，這些數字經常被大幅上調

泡沫

觀察Nvidia股價的增長，一些投資者可能會得出泡沫已經形成的結論。一些基金經理甚至決定在去年中時以大約$400的價格關閉倉位。他們的無能導致了一次大錯失。下面的左側圖表被多次用來作為泡沫的結論。Ray Dalio表示，前瞻性市盈率揭示了真實情況，前提是“前瞻性”假設是正確的。

要處理“前瞻性”，你需要知識和信息。最重要的是，你需要分析和結論的能力。整個過程是如此疲憊。這就是為什麼有些人能夠表現出色的原因

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事件驅動

有人問我們是否會回到中國/香港。也許有一天會，但目前不會，除非我們能識別出生產力或隱藏價值。我們確實擁有一些香港股票。

Dynamic是我們投資組合中持有很長時間的一隻。我們低估了投資時間，但我們並不擔心。公司最近宣布了土地權利的最終解決方案，並在扣除土地增值稅後提供了土地的價值。這個案例是一個簡單的計算。回報是有希望的。可能還需要四年時間，但內部收益率遠遠超過了等待時間。流動性不佳為積累提供了一個好機會。