晨星發報告指,下調快手(01024)公允價值預測50%至45港元，反映出直播和電商業務在中期周期中的貢獻下降，該行現在將這兩項業務視為結構性規模較小的業務。目前快手的股價估值合理。 該行表示,快手第二季業績與預期相符，收入增長1%，但由於加大對旗下視頻AI模型可靈的投資，營業利潤下降29%。業績及指引發布後，股價下跌約11%。 該行認為,消費疲軟和新的商家稅收政策確實是不利因素，但僅憑這些不足以解釋用戶活躍度持續增長的情況下的雙位數下滑。該行認為業績不佳的原因在於管理層優先發展可靈而非核心短視頻平台。可靈雖然增長迅速，但仍處於巨額虧損狀態。該行基本預期是虧損可能會收窄，但可靈無法實現獨立盈利。認為快手應該限制可靈的進一步投資，重新聚焦核心短片平台，並透過股息和股票回購將盈利現金回饋給股東。管理階層仍然認為AI的回報足以合理化這些支出，但該行並不認同。(JJ)
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