TCL電子(01070)業務範圍涵蓋顯示業務、創新業務以及互聯網業務。2024年上半年公司營收為454.9億港元，同比增長30.3%；毛利為77.48億港元，同比增長19.2%；歸母淨利潤為6.5億港元，同比增長147.3%。毛利率為17.0%，同比下降了1.6個百分點。主要受大尺寸顯示業務毛利率水準下降的影響。其中電視顯示業務仍然是TCL電子最主要的營收來源，顯示業務2024上半年實現營收301.35億元，占總營收的66.3%。創新業務則是TCL電子收入的第二大增長點，2024年上半年營收139.5億港元，同比增長60.6%。互聯網業務表現較為穩定，上半年營收為12.12億港元，同比增長8.9%。近期各地深入開展家電以舊換新工作，政策效應凸顯。近日，中央經濟工作會議提出，2025年中國將繼續實施擴大內需政策。其中，自2024年起推行的新一輪家電換新補貼政策有望在明年延續，且補貼範圍或進一步擴大。2024年第三季度TCL電視全球出貨量同比大幅增長19.7%，達至749萬台。截至今年前三季度，TCL電視全球出貨量共計2,001萬台，同比增幅達12.9%。隨著以舊換新政策逐步落地，TCL營收將會繼續增長，利於公司股價實現上升。

買入價$6.24，目標價$6.88，止蝕價$5.86

筆者：輝立證券研究部分析師 李曉然

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