2025年白銀走出一波大升浪，價格由每盎司約30美元，倍升至接近78美元。
其後在2026年1月底見頂，曾升至約115美元，之後價格回落，目前在每盎司75美元以下徘徊，較歷史高位跌逾三分之一。
過去18個月，這種半貴金屬價格極為波動，地緣政治事件及關稅等政策把價格推上推落；加上白銀市場規模較黃金細得多，投資者情緒稍有變化，價格便可大幅擺動。
基本需求因素仍然存在
我認為，近期拖累銀價的因素多屬暫時性，而過去一年推動白銀大升的根本力量，大致仍然完好：一方面是AI基礎設施建設帶動需求，另一方面供應十分有限。
作為優良導體（類似銅），白銀在大規模AI數據中心建設中仍屬不可或缺；數據中心運作中，白銀主要用於：
伺服器連接及焊接 導熱膏及散熱材料 高頻連接器及開關 為伺服器園區提供再生能源的光伏組件 敏感設備的電磁屏蔽 無論你對AI投資本身有何看法，幾乎可以肯定的是，數據中心開支在未來多年仍會持續增加；據Goldman Sachs估計，所謂hyperscalers今年將在AI基建方面投放約7,650億美元，到2031年有望增至逾1.6萬億美元。
除此之外，白銀在其他工業用途上的需求亦沒有減弱，包括太陽能技術、電動車及電子產品等；換言之，支撐這些龐大項目的原材料需求十分殷切。
問題在於供應仍受制：近年白銀礦產量遠遠追不上需求增長，礦山供應增幅持續疲弱；由於白銀大多作為鋅、鉛及銅礦的副產品開採，要因應需求上升而額外開發新銀礦並不容易，愈來愈多供應需從既有庫存中釋放。
正因如此，我現階段頗看好白銀，尤其在目前折讓價位：短期、暫時因素把價格壓低，而長期供需趨勢仍然明確向上。 若你現時計劃投資白銀，iShares Silver Trust（SLV）是一個不錯選擇：該基金以實物白銀為支持，實銀由JPMorgan Chase存放於紐約及倫敦金庫，目前基金資產淨值約370億美元。
作者：Matthew Benjamin, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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