中國證監會網站披露，崑崙芯（北京）科技股份有限公司已於2026年4月29日與中金公司簽署科創板上市輔導協議，並於5月7日正式完成輔導備案登記。此舉意味著崑崙芯在今年1月初已向港交所主板提交保密上市申請的基礎上，正式啟動A股科創板輔導程序，加速推進「A+H」雙平台上市計劃。
作為百度旗下專注AI計算芯片及集成軟硬件系統的領先企業，崑崙芯前身為百度智能芯片及架構部，自2011年起布局加速計算領域。2021年獨立融資時估值已達約210億元人民幣。目前主要服務百度內部雲基礎設施，同時積極拓展外部客戶。根據市場預期，其2025年收入有望達35-50億元人民幣，2026年更可倍增至80-100億元，增長主要來自M100及M300系列芯片的商業化落地，以及大模型推理算力需求的爆發式增長。
崑崙芯今年1月初已以保密形式向港交所提交主板上市申請，預計採用全球發售模式，包括香港公開發售及國際配售。分拆後，百度預計仍維持約57.67%的控股權，繼續作為控股股東。是次科創板輔導與港股進程並行，將為崑崙芯提供更豐富的融資渠道，同時提升品牌獨立性與市場透明度。若分拆順利完成，按中值估值480億美元計算，百度持股對應價值約達290億美元，佔百度集團最新市值近六成，有助顯著提升集團整體估值。
從行業背景看，崑崙芯分拆正值中國AI算力國產化浪潮高峰。面對外部技術限制，國產AI加速芯片的自主發展備受重視。崑崙芯M系列芯片針對大規模推理及多模態模型訓練進行優化，能效比與成本優勢突出，不僅有助百度智能雲降低對外資芯片的依賴，更能有力支撐文心大模型（Ernie Bot）5.0原生全模態版本、Apollo自動駕駛及蘿蔔快跑Robotaxi的規模化部署。去年百度AI新業務（含智能雲及大模型）收入已突破400億元人民幣，按年增長逾48%，遠高於傳統搜索業務，顯示AI全棧布局正從應用層向基礎設施層縱深延伸。
與同業相比，百度在AI硬件垂直整合的先行優勢突出。阿里巴巴與騰訊雖在雲計算市場份額領先，但欠缺自研AI加速芯片的完整生態；百度則透過崑崙芯實現軟硬件一體化優化，大幅提升算力效率與毛利率。在當前地緣環境下，這種自主供應鏈布局更具戰略價值。科創板輔導啟動後，市場對崑崙芯獨立估值的關注度將進一步提升，預計吸引專注半導體及AI主題的長線資金流入，為百度股價提供持續支撐。
筆者長期最看好百度在人工智能領域的布局，反覆強調其硬件與軟件整合的領先地位。崑崙芯科創板輔導消息，再次印證這一判斷。儘管股價已錄得可觀累積升幅，但AI時代的結構性機遇仍處於早期階段，百度管理層對長線投入的決心與執行力，繼續支持樂觀展望。
投資者需留意風險，包括中美科技摩擦升級、AI競爭加劇（華為、字節跳動等對手追趕）以及宏觀環境對廣告收入的影響。但整體而言，崑崙芯的雙市場上市布局將大幅強化百度AI帝國的競爭壁壘，建議繼續持有股份。
技術走勢方面：3月30日股價跌至102.8元低位後見底回升，形成頭肩底形態，突破頸線後升幅擴大，走勢維持良好。中短線阻力及目標位在162元水平。尚未持有的投資者可等待回吐至100天線附近再考慮吸納。
黃德几
盈立證券研究部執行董事
正向教育證券投資分析課程首席資深導師
證券商協會會董
香港股票分析師協會理事
證監會持牌人