Nvidia（NVDA）目前是全球市值最大公司，近日股價在5萬億美元市值關口附近反覆拉鋸；雖然短期上落難以捉摸，但長線投資者真正想知的是：它何時有機會登上下一個里程碑——市值10萬億美元？這個目標是否可能，還是過於天方夜譚？
AI芯片需求可以撐多久？
Nvidia是AI基建最大贏家之一，其GPU仍是目前AI運算最強勁的芯片；考慮到公司收入增長極速、數據中心供貨長期供不應求，短期內其領先地位難以被撼動。
華爾街預期Nvidia今年收入將增長72%，在此背景下，部分投資者認為Nvidia邁向10萬億市值幾乎是「遲早問題」。但要達到這個水平，實際上需要甚麼條件？
首先要假設估值水平。理論上，若市場願意把Nvidia現時盈利的估值倍數提高一倍，股價今日已可達到10萬億市值；但目前市盈率約43倍，本身已不算便宜，而這種溢價亦反映其高速增長。若以30倍市盈率計，便與其他大型科技股近十年穩定在該區間交易的水平相若。
在30倍市盈率下，Nvidia要支撐10萬億市值，需要每年賺取約3,330億美元淨利。公司過去12個月淨利約1,200億美元，淨利率約56%。
若假設淨利率維持不變，即淨利增長與收入增長同步，要達到3,330億美元淨利，收入需增至約6,000億美元。華爾街目前預期Nvidia明年收入增長約31%，由今年的3,700億美元增至4,840億美元；不過，過去整個AI建設周期中，華爾街對Nvidia增長的估計幾乎次次偏保守。
考慮到AI基建投入屬長線工程，而分析員長期低估Nvidia的成長軌跡，作者認為，對投資者而言，合理期望Nvidia在約三年內達到10萬億市值——股價大約在這段時間再翻一倍——並非天荒夜譚，亦令Nvidia現階段仍屬具吸引力的投資。
作者：Keithen Drury, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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