當巴郡在2019年買入亞馬遜（AMZN）股份時，市場頗為意外。作為一隻科技股，亞馬遜並非典型「巴菲特股」，但其龐大的消費業務及主導地位又與巴郡一貫風格十分契合。
巴菲特其後將這筆投資歸功於旗下一位投資經理，但亦表示自己本應更早買入。
從2019年第三季末買入至2026年第一季末沽出期間，亞馬遜股價累升131%。
這次沽貨是否對散戶的警號？未必。作為一間擁有3,300億美元股票投資組合及約200間獨立子公司的控股公司，巴郡的目標與你大概截然不同。
巴郡組合中的許多股票並非散戶心水，加上其營運方式與個人投資組合大相逕庭；舉例說，其主要業務之一是保險，而保費浮存金正是集團的重要資金來源。
事實上，對於那些以精選持股及退休為目標的投資者而言，亞馬遜目前反而是一隻極具吸引力的買入對象。以下是五大理由。
AI帶來巨大機會
隨着人工智能爆發式發展，亞馬遜迎來也許是前所未有的機遇。自生成式AI在2022年起迅速冒起時，亞馬遜本身已是科技巨頭，並憑藉多年在電商業務上累積的AI、數據分析及機器學習經驗，具備進軍這個領域的天然優勢。
更重要的是，它是全球最大雲端公司，早在2006年便成立Amazon Web Services（AWS）。AWS如今已成為獨立且完整的業務單元，負責承載AI開發，而現時的亞馬遜行政總裁Andy Jassy早年便是在AWS開創這門生意。
AI業務正以驚人速度增長。亞馬遜推出了大量AI工具及功能，例如agentic AI開發工具Kiro，在第一季企業客戶使用量按季飆升十倍；Bedrock平台則讓客戶自行開發AI應用，目前已被逾八成《財富》100大企業採用。
亞馬遜亦經營成熟的AI芯片業務，相關銷售在第一季按季增長40%。若把這一塊單獨拆出，其年化收入規模約500億美元，可躋身同類型芯片公司中數一數二。其Trainium芯片在成本上對比同業具備優勢，而性價比仍在不斷提升；新一代Tranium4已在研發之中，而且產能已被預訂一空。
亞馬遜亦提供Graviton系列中央處理器（CPU），近年在agentic AI工作負載中需求殷切，能以遠低於競爭對手的價格，提供高效能運算。
雲端持續高增長
雲端業務固然與AI密切相關，但AWS本身亦是一門獨立且龐大的生意。早在AI爆發之前，Jassy已指出，當時企業IT支出仍有85%至90%在本地而非雲端，但轉移只是時間問題；如今這一轉變正在加速，而作為全球最大雲服務供應商，亞馬遜自然直接受惠。
今年第一季，AWS收入按年加速增長至28%，是15個季度以來最快增速，而且是建立在規模已遠較當年高出一倍的基礎上——換算為金額，比上一季多出約20億美元收入。
隨着企業愈來愈意識到AI帶來的機遇，轉向雲端的速度自然加快；AWS第一季簽署的新合約包括Bloomberg、美國陸軍、Meta Platforms、Nvidia等多個大型客戶。
電商動能依然強勁
不要忘記公司的原始及核心電商業務，這部分仍然貢獻了大部分收入，亦為亞馬遜在其他領域創新提供資金來源。即使規模已極其龐大，電商業務仍錄得雙位數增長，且亞馬遜在不斷提升自身價值主張之下，很可能持續增佔市佔。
目前公司能為2,300個都會區提供三小時內送貨服務，並在數百個城市內，對90,000款產品提供一小時送達；第一季再新增600個品牌。如今亞馬遜已成為美國第二大雜貨商，而購買雜貨的客戶在其他商品上的籃子金額亦明顯較高，為公司帶來更多額外潛力。
衛星業務
亞馬遜多年來一直布局寬頻衛星業務，準備於今年稍後正式啟動，與SpaceX旗下Starlink正面競爭。Amazon Leo目前已發射10顆衛星，總計在低地軌道上的衛星超過250顆，並計劃於明年再發射20顆；公司已與Delta Airlines及Apple簽訂合作協議，這部分亦是值得關注的新發展。
吸引的估值
亞馬遜目前市盈率約32倍，以一家擁有如此多元增長引擎的企業而言，估值並不算昂貴。
如果你正在尋找一隻具巨大長期潛力且估值合理的一線優質股，實在毋須過度理會Greg Abel的操作——買入亞馬遜，更適合作為你退休組合的核心持股。
作者：Jennifer Saibil, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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