6月17日，聯儲局舉行今年第四次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議；這亦是由特朗普總統提名、在5月22日接替鮑威爾的Kevin Warsh首次主持的會議。
聯儲局把基準利率維持在3.50%至3.75%，在5月通脹升至4.2%、創三年高位的背景下，這一決定並不令人意外；但Warsh亦在會議中與前任拉開距離，停止就經濟提供前瞻指引，並拒絕提交自己的利率預測。
此外，聯儲局亦縮短了官方聲明，並明確刪除了所有提及「寬鬆偏向」（easing bias）的字眼——這強烈暗示未來短期內幾乎不會考慮減息。以下分析這個轉變對整體市場可能造成的影響。
高企利率將壓抑市場
聯儲局的目標是把通脹維持在約2%水平；當通脹超出目標時，聯儲局通常會加息，以短暫壓抑經濟增長並減低通脹；而當通脹降溫後，聯儲局再度減息，刺激新一輪借貸及增長。
因此，較高利率會令企業更難擴張，令其股票成為較不吸引的投資；更高利率亦會令派息股票相對於較安全、孳息較高的定期存款、國庫券及其他固定收益產品變得不具吸引力。
這正是為何Vanguard標普500 ETF（VOO）——最大型標普500 ETF——在2022及2023年幾乎原地踏步：當時聯儲局連續11次加息，把基準利率由接近零推高至5.25%至5.50%；其後當聯儲局連續六次減息，把利率由5.25%至5.50%調低至目前的3.50%至3.75%，市場才開始穩定下來。
為何聯儲局此舉反而是明智之舉？
過去，市場往往更着眼於聯儲局對未來的預期，而非已公布的實際經濟數據；透過拒絕再提供前瞻預測並刪除「寬鬆偏向」措辭，Warsh的目標是令聯儲局只根據已確立的經濟數據作出反應。
在官方聲明中，聯儲局指出，未來在決定利率調整時，將「仔細評估最新數據、前景演變及風險平衡」；這種立場很可能令多次敦促鮑威爾減息的特朗普失望，但從政策角度看卻相當負責任——因為不合時宜的減息可能會加劇通脹，並嚴重削弱美元。 因此，不論維持或提高利率，都可能限制今年股市升幅；但從長遠而言，這種做法有助維持市場穩定增長，而不至於過熱。
作者：Leo Sun, The Fool
原文刊登於 HKMoneyClub
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