舜宇光學科技 (2382)
根據工業和信息化部數據，今年首十個月規模以上電子信息製造業增加值同比增長10.6%，增速高於同期工業整體水平。該行業營業收入增長8.3%，利潤總額增長12.8%，顯示行業景氣度持續回升，尤其集成電路產量同比增長10.2%，為光學產業鏈提供上游支持。在中國電子信息製造業生產穩定增長的背景下，舜宇光學科技（2382）2025年10月產品出貨量數據展現出核心業務的強勁韌性。期內車載鏡頭出貨量達12,217千件，環比增長4.8%，同比大幅上升40.3%，主要受益於汽車智能化趨勢下客戶端需求的持續提升。手機攝像模組出貨量雖環比下降7.3%，但同比仍錄得33.2%的顯著增長，達44,997千件；手機鏡頭出貨量亦實現環比增長4.0%至122,234千件，反映市場需求穩健。舜宇光學作為光學元件龍頭，其車載鏡頭的突出表現，與智能汽車滲透率提升的產業趨勢高度契合，而出貨量數據的同比高增也印證了公司在技術與市場份額上的領先優勢。目標價$84.9，止蝕價$62。
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
江西銅業股份 (358)
在全球銅價強勁攀升的背景下，銅價週三再度創下歷史新高，LME期銅價格突破每噸11,500美元。美國疲軟的就業數據強化了美聯儲即將降息的預期，為大宗商品價格提供了流動性支持。CSPT決定在2026年度降低礦銅產能負荷10%以上，旨在從中長期改善銅精礦的供需基本面，為銅價提供結構性支撐。在此行業景氣周期中，江西銅業股份（358）2025年第三季度業績表現穩健，實現營業收入1,391億元，同比增長12.8%，歸母淨利潤達18.5億元，同比大幅增長35.2%。雖然銅精礦現貨加工費處於低位對冶煉環節利潤構成一定壓力，但公司憑藉其長單比例優勢及靈活的原料配比策略，有效緩解了成本端的衝擊。公司2025年陰極銅產量目標為237萬噸，前三季度產量進展順利。值得關注的是，隨著三季度銅價持續反彈，公司已部分撥回了上半年計提的存貨跌價損失，若銅價高位態勢得以延續，後續仍有進一步撥回空間，這將直接增厚公司利潤。江西銅業作為行業龍頭，正充分受益於此輪由強勁基本面驅動的銅價上升周期。目標價$40，止蝕價$30。
後市評論：
總結本周，滬指累升0.37%。港股大市周升226點或0.87%。全周在25649點至26264點間波動，上下波幅615點。政府統計處公布，10月的零售業總銷貨價值的臨時估計為352億元，按年升6.9%，高於市場預期升4.7%。扣除其間價格變動後，零售業總銷貨數量的臨時估計升5.3%。香港11月採購經理指數(PMI)經季節調整後，由上月的51.2升至52.9，連續4個月處於50以上的擴張區間，也是去年4月以來最大增長幅度。港交所(00388)披露，今年首11個月，有93家新上市公司，按年上升52%；首次公開招股(IPO)集資額2594億元，增2.28倍；股本證券總集資額5750億元，增2.4倍。中國11月經季節性調整的中國服務業採購經理指數(PMI)進一步降至52.1，創5個月最低水平；上月報52.6。內地非製造業活動陷收縮，國家統計局公布，11月份，非製造業商務活動指數降至49.5，比上月下降0.6個百分點，遜於市場預期的50。美國最新一周首次申領失業救濟人數減2.7萬人至19.1萬人，創三年新低，少過預期的22萬人。美國11月私人職位由10月修訂後增長4.7萬個，轉為減少3.2萬個，創2023年初以來最大跌幅，而市場預估則為增加1萬個。美國最新私人就業數據疲弱，引發投資者對經濟轉差的憂慮，加強減息理據下週關注：12月8日，中國將公佈進出口額。12月9日，美國將公佈消費者通脹預期。12月10日，中國將公佈居民消費價格指數。12月11日，美國將公佈初請失業金人數。
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)